上周五，沪市报收于2082.85点，下跌1.81%。至此，二月份沪深两市累计涨幅逾4%，以上引线较长的小阳收官，成交量则创出了13个月的天量。从周线看，二月份刚好走出了两周阳线，两周阴线的格局，真可谓一半是火焰，一半是冰山。
　　在经过二月行情的洗礼后，三月行情更是扑朔迷离。站在十字路口的A股市场，面临着多空各方的巨大分歧，三月的市场也是热点纷呈，两会召开在即，政府借此会否出台更多的利好政策；十大产业调整振兴规划细节会否相继公布，相关产业是否会出现积极变化；二月份各项宏观经济数据是否有复苏迹象；流动性充裕的局面能否持续；大小非“减持”意愿是否增加；公司年报密集披露期间，上市公司业绩是否有超预期表现；海外市场能否企稳等诸多因素使得三月市场犹如雾里看花。

两会主基调 扩内需 保增长
　　近日，政治局会议提出，2009年是“进入新世纪以来我国经济发展最为困难的一年”，2009年政府工作的要点在于“扩内需，保增长”，这也被投资者誉为为3月即将召开的两会奠定了一个基调，促进经济增长被摆在了一个非常重要的位置。同时，申银万国预计保增长、促就业、促农民增收、社保改革和社会维稳都将成为今年两会重要议题。
　　2月25日摩根大通发布研究报告指出，建议金融市场不要对中国三月份人大会议预期过高，预计存款准备金率及利率还将进一步下调，此次会议实际包括社保法、医疗改革提案、教育改革、刺激短期消费及增长、土地供应及经济适用房等在内的几大举措。摩根大通指出，中国3月份人大会议将集中讨论一些中长期问题，而不是具体、可行的措施。预计此次会议的重点将是影响中国持续增长的长期问题，特别是鉴于美国在本轮衰退过后的结构性调整，进一步鼓励经济建设及刺激国内消费。人大会议可能对去年主要的经济发展进行检讨/总结，同时展望2009年的增长前景。两会期间的财经议题仍会成为市场的兴奋剂。
　　南京证券分析认为，从历年的市场走势来看，“两会”行情之前到之后的一段时间内，股指大都是上涨的，最低涨幅也在15%左右，80%以上的年份有超过25%以上的涨幅，而尤其是两会结束之日其的一段时间内，股指上涨的概率达到了92.3%，仅有2005年及2008年两会之后股指下跌严重。而从受两会行情波及较深的历年三月股市行情走势来看，大盘也是大都上涨的，除了1993年及2008年单边下跌的市场中其有较大的跌幅之外，大部分的年份在3月份仍然是以上涨为主，尤其是同样在金融危机余孽未完全消除的1998年，其单月涨幅也达到了3.02%，其受政策的推动比较明显。
　　而三月份的负面因素主要来自于经济数据的变坏以及“第二波金融海啸”似乎正离我们渐行渐近，而这无疑对投资者将造成的巨大心理压力。

二月份新增贷款或保持高水平
　　最新公布的2008年第四季度中国货币政策执行报告提出，下一阶段央行将认真执行适度宽松的货币政策，进一步理顺货币政策传导机制，保持银行体系有充足的流动性，促进货币信贷合理平稳增长，按照国务院有关金融促进经济发展的政策措施，加大金融对经济发展的支持力度。以高于GDP增长和物价上涨之和约3―4个百分点的增长幅度作为全年货币供应总量目标，争取广义货币供应量M2增长17％左右。
　　报告称，央行将根据经济形势特别是国际收支形势变化，合理安排公开市场工具组合、期限结构和操作力度，灵活适度管理银行体系流动性。运用多种工具和手段，对暂时出现流动性困难的金融机构及时提供资金支持。多家商业银行人士透露，2月新增信贷有望保持在8000亿元以上。虽比1月有较大回落，但无论与同期比还是从总量看，信贷高增长的情况并未改变。今年信贷增速和增量将大大超过此前计划。如果2月份新增贷款情况良好，业内人士认为这将有助于银行板块走强，和市场信心的恢复。

三月增量资金7455亿元
　　从本周一开始，平均每天大约将有250亿元资金面向市场释放。由于公开市场大量运用短期回笼工具，本应于1、2月份释放的流动性被“缓释”至3月份，使3月份“解禁”的资金量高达7455亿元，创下了自去年5月以来的单月最大资金投放量。
　　值得关注的是，尽管前两个月央行在公开市场净投放的资金力度弱于去年同期，但是今年央行所发行的央票和正回购操作的期限均不超过3个月，即3个月以内这批被锁定的资金又将全部得到陆续释放。而其中，可以在一个月内释放的资金占比则达到了46％。在去年同期，由于一年和三年央票大量发行，约三分之一的资金冻结时间超过一年。
　　大量短期工具的运用，意味着央行加大了对流动性调度的灵活性，使得一些本应于1、2月份释放的资金被转移至3至5月，保证每个月的资金都可得到充沛供应。目前，3月份到期释放的资金量已比年初增加了3000亿元左右，达到7455亿元，增幅为66％。从该月资金“解禁”的节奏上看，下周即将迎来首个小高峰，接近2000亿元，此后两周的资金释放量保持在1500亿元左右，而在第4周，则又将高达2200亿元以上。
　　相比2月份，3月份的资金释放量猛增了一倍。对此，业内人士分析认为，公开市场必然还会在3月份适度加大回笼力度，以避免银行体系的流动性过多，从而造成不必要的资金运用压力。但是，由于回笼工具期限短，这部分资金还将被移至二季度释放，有望使原本解禁量较低的二季度升至接近一季度的水平，这不仅为银行的信贷投放，同时也为债券市场和股票市场营造了一个持续稳定宽松的货币环境。

三月解禁规模3000亿元
　　在即将到来的3月份，上市公司限售股解禁将再次迎来高峰。数据显示，3月份限售股解禁股份总计为284.72亿股，解禁市值约为3004.28亿元，与2月份环比增长了近一倍。
　　据统计，本周将有108.49亿股限售股解禁上市流通，流通市值达到了1286.41亿元。其中，招商银行47.99亿股限售股由于临时股东大会的召开，上市交易日从上周五顺延至本周一，这47.99亿股也占了本周解禁上市限售股总量的44.23％。除去招商银行，本周还将有35家公司的60.5亿股上市流通。
　　在股改限售股方面，3月份127只股改限售股将获解禁，解禁股份总计为276.13亿股，解禁股改限售股的上市流通市值为2773亿元。从月度数据分析，未来三个月将迎来一波股改解禁的小高峰，三月份、四月份、五月份股改解禁规模分别为270亿股、195亿股和248亿股，解禁股份总计达到713亿股，占到了2009年全年股改解禁规模的35%，解禁压力骤然提升。
　　与此同时，新增资金也同样值得关注，据分析，2009年1月份因元旦、春节长假的原因，单月投资者新增开户数下降至30多万户，为2006年10月份以来的新低。2月份因前半月的大幅上扬，新增开户数大幅上升至140多万户，为2008年5月份以来的新高，但从历史上看仍属于偏低水平。3月份市场若延续调整，投资者新增开户数将会再度缩减。

2000点将是一个敏感点位
　　对于三月份的操作策略，南京证券建议投资者对于一些纯题材概念且涨幅较大的品种应该逢高予以分步减仓，并保持轻仓操作的策略。而投资者可以持续关注的品种则应该是新能源、区域规划受益板块等具有实质性题材且有一定基本面支撑的主题性品种。
　　泰达荷银认为二季度股市或将实现“华丽的转身”。经济的特殊时期已经结束，这一轮反弹实际上使经济回复到正常下跌的位置，下一阶段如何带领经济走出低谷，将要看新的经济增长点何时出现。大盘会在二季度出现结构性调整，调整则孕育新的机会。
　　西南证券的张刚分析认为，历史数据统计显示，在有效底部确立后，随后的上升波段累计升幅60％多的幅度居多。若后势再度步入回升阶段，就需要日均成交金额维持在1500亿元以上。按照60%的幅度计算，上升目标位为2664点。相反，若日均成交无法放大至1500亿元，后势将延续调整走势，考验1664点的支撑。
　　招商证券认为，目前头部已经构造完毕，2200点以上堆积了约3万亿的成交量，巨大的套牢盘将成为后市的杀跌动能。调整的催化剂来源于对“中国经济能否在新一波全球金融和经济危机中独善其身”这一问题的重新认识。
　　申银万国认为，国内外多重因素导致A股市场信心明显受到冲击，获利回吐压力骤然增加。由于原来的激励因素已被充分预期，相关上市公司的估值也遭到一定程度的透支。而新激励因素的前景还不明朗的情况下，投资者尚存疑虑，市场经历调整在所难免。但对于未来市场，他们认为2000点以下是比较好的买入时机。
　　宏源证券表示，“2000点将是一个敏感点位，未来将是一个震荡的行情，震荡区间将在2000―2400点之间。”

来源：证券日报