万家基金：4月通胀数据点评

事件：中国4月CPI同比2.5%,预期2.5%,前值 2.3%。4月PPI同比0.9%,预期0.6%,前值 0.4%。

万家基金点评认为：4月CPI升至2.5%，继续回升，主要反应了猪价的变化和基数效应的影响，市场此前已有预期。核心CPI下降0.1个百分点至1.7%，显示增值税下调对CPI下拉的影响程度。

由于去年猪价最低点在5月中旬，因此预计CPI同比在5月CPI会继续上升。 PPI同比回升至0.9%，考虑到南华工业品指数已经创新高，PPI可能继续上升。总体来看，通胀中枢预计进一步往上走，4季度关注猪油共振的可能。但通胀是结构性的，对货币政策只会构成阶段性影响。

4月CPI同比2.5%，符合市场预期，高于前值。中国4月CPI同比2.5%,预期2.5%,前值 2.3%。10、11、12、1、2和3月分别为2.5%和2.2%、1.9%和1.7%和1.5%,2.3%。呈现V型走势。

展望未来一段时期，由于去年猪价最低点在5月中旬，因此预计CPI同比在5月CPI会继续上升，四季度堤防猪油共振导致的通胀风险。考虑到南华工业品指数已经创新高，PPI可能继续上升，但幅度有限。

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