昨日，央行通过公开市场操作回笼资金760亿元，至此本周总计净回笼资金20亿元，回笼力度有所减小。但这已是央行连续第七周实现资金净回笼，共计回收流动性６６５０亿元。业内认为，央行正通过数量调控工具实现宽松货币政策的“软着陆”，同时也为明年前瞻性加息做好铺垫。 

央行昨日公开发行了460亿元3月期央票以及300亿元91天正回购协议，加上本周二５１０亿元的央票发行与正回购操作，本周公开市场回收流动性１２７０亿元，与到期资金对冲之后，本周共计回收资金２０亿元，较上一周930亿元的净回笼规模大幅缩小。 

分析人士表示，这是由于央票发行利率长期持平，与二级市场收益率水平产生倒挂，打击了机构认购的积极性。 

虽然本周回笼力度有所下降，但从全月来看，11月央行在公开市场净回笼量高达2990亿元，在连续实现第二个月度净回笼的同时，回笼量也大大超过了10月份的1560亿元。 

“目前市场中的流动性过于泛滥，因此央行近期持续加大回笼力度。”中金公司固定收益部研究员陈健恒预计，为防止资产价格泡沫，未来央行将会进一步加大回收流动性的力度。 

如果仅从央行公开市场操作连续两个月回笼，就做出流动性趋紧的判断，还为时尚早。 

兴业银行首席经济学家鲁政委称，考虑到外汇占款猛增势头难减，央行实际上正在被动投放大量基础货币，加之年末财政资金使用的增加等因素，流动性泛滥之忧有增无减。 

数据显示，我国9月新增外汇占款达3985.23亿元人民币，比起8月和7月的1239.38亿元以及1540.91亿元的新增量，出现大幅上涨。业内认为，这是“热钱”借道虚假贸易等潮涌入境豪赌人民币升值的具体体现。 

与此同时，为应对金融危机冲击，我国自去年四季度以来就开始实施适度宽松的货币政策，截至10月份，全国新增贷款已接近９万亿元，同比增长超过５万亿元，创出历史天量。公开市场操作方面，全年也多以资金净投放为主，市场流动性比较充裕。 

据Wind统计数据显示，按月计算，今年1-10月中，央行仅在2月、4月、10月从公开市场上回笼资金，其余7个月全都是净投放，前10个月累计净投放资金4110亿元。持续泛滥的流动性正在吹大资产价格的泡沫。 

对此，鲁政委认为，近期央行的公开市场操作符合目前宏观调控的精神。央行正在尝试宽松货币政策“软着陆”，一方面避免资产价格泡沫化，成功抵御通胀；另一方面，还要保证经济不会大起大落。这需要对宏调力度和节奏的准确把握，特别是前瞻性地把握加息的时点。 

来源：北京商报