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基金2008年的操作思路简单归纳就是采取灵活策略，对周期性行业不做大规模配置，关注各类主题投资机会，抓住市场震荡反复的特点，实现阶段化盈利。
强调估值管理
2007年四季度的最大特点是以地产、有色、金融保险、钢铁、航空等为代表的基金重仓蓝筹股领跌。有基金总结道，没有对获利较大的品种及时进行减仓使得基金未能实现丰厚收益，是业绩表现不佳的主要原因。还有的基金在运输、房地产等行业上的配置较大拖累了基金净值的表现，其季报显示该基金自成立以来累计基金份额净值增长率跑输业绩比较基准收益率。
反观一些业绩一直保持稳健的基金，强调估值管理，在策略上谨慎操作，适度降低股票组合比例，并对组合中估值水平过高的股票进行减持，将整体风险控制在相对合理的水平。如华安宏利在操作上，减持了有色金属行业配置，并择机增加了煤炭、石化、医药和公用事业的配置。从组合表现看，减持效果良好。
这在一定程度上提醒投资者，虽然过往业绩不代表未来，但选择一位业绩表现持续稳定的基金经理显然在投资中胜出的概率更大。
2008年需要灵活配置
对于2008年，主流的观点认为在经济高速发展、上市公司业绩向好、流动性过剩、场外入市资金过多、国内投资渠道缺乏、投资者投资热情高涨的大环境下，大盘震荡向上的牛市总体运行趋势短时期内不会改变。从估值来看，上证指数2007年业绩增长预测维持在56％水平，2008年业绩增长预期维持在34％水平，而市场估值水平有一定下降；2007年动态市盈率将从前期高点的43倍下降到目前的39倍，2008年动态市盈率将从前期高点的32.6倍下降到目前的29倍。鉴于中国市场长期乐观的增长前景，这个估值水平是合理的。
短期来看，华安宏利认为，在2008年一季度，市场资金面相对比较宽裕，而随着上市公司年报陆续公布和季报公布的临近，部分企业业绩存在超预期的可能性，预计市场将存在较多的机会。
从策略上看，一些基金表示将在行业配置方面采取相对灵活的策略，强调个股选择和相对估值水平，重视市场的风格转换，灵活运用周期、成长及主题等多种投资策略，重点关注市场各类明确的主题投资机会，抓住市场震荡反复的特点，注重阶段化盈利的实现。
具体来看，主要有三个方向得到基金青睐：首先是行业中的龙头企业，这些企业在经济处于波动时将显出其盈利的可预见性，尤其制造业的龙头往往是一些自主创新能力强的公司，在经济结构转变的关键时期，估值理应提高；其次，有多家基金不约而同地提到以具有确定性增长的行业为主要配置方向，比如在人民币升值、通胀等确定性背景下的受益公司，尤其重视其中估值低且业绩增长较快的公司。其中，华富竞争力基金特别提出，在人民币升值、劳动力重估的背景下，居民收入将加速，国内的消费需求将出现向上拐点，消费品的生产企业盈利超出预期的可能性较大。此外，一些明确的主题投资有较强的吸引力，例如对全球农产品价格乐观展望、对中国内部需求的乐观、对节能环保投资的期待、对医疗体制改革的预期、奥运、股权激励等。
40家基金公司季报显示 股票型基金手握大把现金
基金行业里最坚定的持股分子--股票型基金，现在成了现金持有量最大的基金。
根据Wind资讯的统计，截至今日，A股市场共有40家基金管理公司旗下227只基金公布了4季度季报，其中嘉实基金旗下的QDII基金未能及时披露4季度季报。
上述公司合计基金资产净值（除QDII）为1.97万亿元，合计持有股票市值1.55万亿元，平均股票仓位78.42%，相比上一期有所下降。
其中，占据全部基金四分之三资产的股票型基金成为仓位下降的主要对象。
根据初步统计，目前已披露的可比股票型基金有115只，4季度内平均下降了近2个点的股票仓位。与之相比，积极配置型基金的平均仓位上升了0.5个百分点。115只可比股票型基金中，股票仓位上升的只有40只，下降的有75只。
其中，仓位上升最为迅速的是期间有大额申购的基金如申万巴黎新经济等，前期仓位突降的华夏大盘基金等也有加仓表现。而本期仓位下降较快的包括易方达策略成长2号（降仓17个点）、交银稳健（降仓15个点）景顺长城旗下系列基金（平均下降仓位13个点）、华宝兴业先进（降仓13个点），南方积配（降仓13个点）。
目前看，与去年3季度相比，旗下股票基金普遍减仓且减仓幅度较大的基金团队包括易方达基金、兴业基金、泰信基金、上投摩根基金、南方基金、景顺长城基金、华夏基金、华宝兴业基金等。
已经披露的季报显示，截至2007年末，股票型基金合计资产1.49万亿，相比3季度末减少了100亿，但手握现金却达到了2561亿元，相比上一期增加了250亿元。预计在全部基金季报披露后，股票基金的手握现金量将达到更高水平。
20家基金公司披露四季报 股票型基金亏损近300亿元
2007年基金公司四季报从上周末拉开序幕。据记者粗略统计，截至昨晚已公布的20家基金公司旗下111只基金的统计数据显示，股票型基金净值大幅缩水，亏损近300亿元，只有债券型基金在大盘急剧动荡时反而保持增长态势。
股票型基金亏损近300亿元
此前出尽风头的股票型基金在2007年股市最动荡的四季度里明显"吃不消"。从已经公布去年四季报的20家基金公司的100余只基金中可以看出，股票型基金去年四季度共亏损近300亿元。
其中，亏损较大的当属诺安基金公司下属的诺安价值和诺按股票两只开放式基金。其中诺安价值亏损12.5亿元，其股票仓位占整个仓位的87.34%；诺安股票亏损14.2亿元，股票仓位占整个仓位的80.10%。对此，该公司表示，2007年第四季度国内通货膨胀率持续走高，固定资产投资呈现加快增长态势。为防止经济过热，中央银行密集出台了一系列紧缩性货币政策。出于对宏观调控的担忧，A股市场自10月中旬开始了一个多月时间的调整，金融、地产、钢铁以及有色金属等周期性行业的回调幅度比较大，但该基金并没有跟随市场去减持银行股和地产股，而是采取了"按兵不动"的策略。
除股市出现巨幅震荡调整影响基金利润外，基金公司旗下各基金持股比例和持仓股票雷同是导致基金业绩阶段性下挫的主要原因。据记者统计，多家基金公司旗下基金持仓基本相同，其所关注的行业及具体上市公司趋于一致，这样很容易导致基金业绩在股市大幅动荡或某板块股票大幅调整时"一损俱损"。
与此同时，第一批出海的QDII基金去年四季报首次亮相，截至去年四季度末，南方全球精选QDII基金利润已经亏损了19.6亿元，而从其首次公布的投资配置中记者看到，用于股票投资的资金份额占整个仓位的31.04%。
在去年四季度股票型基金整体"惨败"的同时，仍有个别基金成功盈利。其中，华夏大盘精选当期利润为2.07亿元，成绩斐然。
债券型基金跑赢大盘
从目前已获得的数据看，2007年四季度，债券型基金整体跑赢大盘。其中，建信基金管理有限公司旗下建信货币基金利润为2525万元，华安基金管理有限公司旗下富利基金利润为5718万元，南方基金管理有限公司旗下南方宝元利润为4440万元，银河基金管理有限公司旗下银河银信利润为1.69亿元。
在回答如何看待今年债券基金的操作时，多家基金公司认为，信贷紧缩会对今年一季度的固定资产投资形成一定负面影响，同时出口受美国等外部需求及国家政策等影响会有所回落。预计今年一季度经济增速会有所放慢，但投资资金渠道的多元化以及消费增速的上升将使我国经济增长仍处于景气周期。基数上升有望使居民消费价格指数涨幅有所回落，但流动性过剩、国际粮价上涨及政策性调价等因素将使经济仍面临一定通胀压力。信贷控制的加强及新股发行方式的改革有望使市场对债券的投资需求有所恢复，预计债券市场今年一季度总体仍将以相对平稳运行为主。风险因素在于通胀形势及国家经济政策的变化。
重仓制造业金融类股票
在已经公布去年四季报的股票型基金中，几乎所有基金都用大比例资金重仓持有制造业和金融保险以及房地产行业的股票。其中，包括招商银行、中信银行、兴业银行、浦发银行、中信证券、烟台万华、万科A、贵州茅台、沱牌曲酒、中国联通、上海汽车、航天信息、苏宁电器在内的多只股票成为开放式基金的重仓股。
对此，基金公司普遍认为，在大盘蓝筹股的下跌带动下，2007年四季度股票市场出现了较大幅度的调整，估值压力开始体现。受政策面变化影响，调控预期较强的房地产、有色、采掘等行业跌幅居前，电子信息、医药等受调控影响小的行业以及化工、建材、机械、农业、食品饮料等行业中受益于节能减排和农产品涨价的个股成为新的热点。很多基金在2007年四季度的操作着眼于为2008年的投资布局，提升了股票仓位，主要增持了水泥、化工、房地产以及电子信息类行业个股。
"2008年中国经济面临央行紧缩性货币政策和外部经济体增长放缓的压力，强劲的增长动力将受到遏制，但仍有望保持较快的增长。"华夏基金相关人士对记者表示。他同时认为，今年，股票市场流动性过剩的局面将有所缓和，而上市公司的整体业绩增长难以大幅超出预期，市场估值水平将逐步向下回归。投资者在投资策略上应回避股价透支未来业绩的高估值品种，选择风险释放充分、未来高成长而目前估值偏低以及内在价值对股价有支撑的品种。
来源:中国证券报