万家灯火 | “四月决断”的时刻已经来临？

       春节以来一轮声势浩大的行情，充分演绎了什么叫做“春季躁动”。最近几天大盘的持续震荡，则告诉人们“四月决断”正悄然到来。
       4月，将是投资者的决断时刻。这是因为，进入4月，上市公司将陆续披露年报和一季报，此外各项经济行为也步入正轨，可以反映出全年的经济、业绩情况。部分投资者会开始审视上市公司的业绩趋势和估值匹配程度，会对全年的盈利和流动性做出预判。
       总结起来，“四月决断”的关键点在于3个方面：
             ● 实体经济需求是否旺盛
             ● 企业盈利变化情况
             ● 流动性是否充裕

实体经济

       实体经济方面，有一个数据值得重视：根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2019年2月，行业共计销售各类挖掘机械产品18745台，同比涨幅68.7%。
       长城证券在最新研报中指出，2月挖机销售超预期，表明更新高峰期叠加下游基建、房地产、市政工程等需求，持续性再超市场预期。基建投资作为国民经济重要支撑，未来政策边际有望持续向好。
       不独于此，近期公布的防水企业、建筑设计公司强劲的订单、出货情况，部分投资者也认为今年实际需求情况好于预期。

企业盈利

       企业盈利方面，当前大家公认，前段上涨是“估值修复”行情——去年末市场的估值实在太低了。不过，业绩才是进一步上升的支点。
       海通证券的荀玉根老师观察到，19年进入企业盈利探底的尾声，从库存周期角度来看，这轮库存周期或将于19年三季度结束，企业盈利也很可能迎来底部。历史上看，从政策微调到基本面改善，往往需要3-4个季度，这轮政策拐点始于18年7月31日提出“六稳”的政策目标，预计基本面的改善将在19年三季度后出现。
       如此看来，继“估值底”之后，“盈利底”或许将在今年三季度出现。

流动性

       流动性方面，2月发布的社融数据大超市场预期，且货币层面也出现了显著的放松。据天风证券判断，当前的市场环境已经切换至“宽货币+宽信用”状态。申万宏源证券则重申，在货币政策保持稳健的前提下，19年全年社融底部向上具备较强的确定性，正在“宽信用”的正确方向上。

投资关键词

       既然“四月决断”的整体判断还是偏正面，那么投资者该如何看待接下来的行情呢？
       爱建证券给出的关键词是：“安全为主，交易为辅”。
       爱建证券在二季度投资策略中指出，2019年第一季度，市场交易性机会为主，主题性机会得到充分的发挥，到二季度，预计逐渐回归理性，基本面将重新回归到市场视野。因此二季度的主要策略是安全为主交易为辅，要选择前期涨幅不大、同时估值具有优势的行业板块。
       在国信证券研究员燕翔老师看来，本轮春季行情的驱动因素主要在于估值端的修复。对比历史上指数3000点左右时，上市公司的估值分布来看，当前全市场中依然以低估值标的为主，从这个角度来说，权益市场估值修复仍具备一定的空间。

第四批混改试点名单即将公布 数量超百家　　

　　“第四批混改试点名单很快要公布。”昨日，国务院国有资产监督管理委员会主任肖亚庆在博鳌亚洲论坛2019年年会上表示，混合所有制改革不只是在数量上进行扩大，更是要在内涵上进一步深化，以此激发企业发展创新的活力。

　　在国务院国资委研究中心研究员周丽莎看来，今年混合所有制改革将以增强微观主体活力为重点向更深层次发展，重心由产权的“混”转向注重形成新经营机制的“改”。

　　作为本轮国有企业改革的重要“突破口”，混合所有制改革无疑进入新的阶段。截至目前，已有三批共50家混改试点企业，其中包括21家地方国有企业。而对于即将揭开面纱的第四批混改试点名单，目前可以确定的是，数量将超过100家。

　　《证券日报》记者梳理发现，今年以来，除了混改试点加速推进外，身处重点领域中的央企亦进一步明确混改计划、深化混改目标。

　　如中国联通提出，2019年要紧抓混合所有制改革的窗口机遇期，把混改工作向纵深推进。要充分发挥混改后新组建董事会的功能作用，加快探索建立有中国特色的现代国有企业制度新治理，并加快与混改战略投资者间的深度合作。

　　中国石油提出，2019年要聚焦关键领域和难点问题，实施精准化改革，完善公司治理和专业化重组，深化市场化机制改革，深化三项制度改革，深化混合所有制改革和瘦身健体。

　　中国铁路提出，2019年要实施铁路领域混改3年工作计划，择优推进混改试点。加强与大型央企的合作，引入战略投资者。同时，加快推进所属有关重点企业的股改上市工作。

　　中国企业联合会研究部研究员刘兴国在接受《证券日报》记者采访时预计，今年国企混改的推进，将在深入落实核心领域混改的基础上，进一步在商业竞争性领域积极推进混改，可能涉及到的领域有可能会聚焦在去年年底国务院提出的向民间资本进一步开放的重点领域。与此同时，今年混改将更多呈现出综合推进的态势，如混改与董事会授权、职业经理人选聘、员工持股计划、两类公司组建结合在一起进行推进。（来源：证券日报）