万家基金莫海波：社会责任渐成A股投资新趋势  

       近年来，社会责任投资在全世界范围内的影响力日渐增强，在美日欧等发达国家和地区，社会责任已经成为一个主流的投资决策依据。尽管我国社会责任投资尚处于起步阶段，但近年来不少公募基金已注意到这一发展趋势，开始大力布局相关产品。

       万家基金近期发行的万家社会责任18个月定期开放混合基金，便以社会责任为投资主题，在采取18个月定期开放的投资策略的基础上，通过多个量化指标筛选出社会责任履行良好的优质企业。

社会责任投资策略回报可观

       万家基金总经理助理兼投资研究部总监莫海波表示，通过对美国、英国、日本等国家的研究，可以发现社会责任主题基金往往将具有强烈社会责任意识、注重环境保护且治理优秀的上市公司纳入其股票池。从历史经验来看，海外社会责任相关投资策略指数的年化回报率可能超过15%，因为指数投资标的符合主流社会的价值观，因此获得投资者的长期青睐。

       “我国经济已转向高质量发展阶段，而高质量发展背后所隐含的意义与社会责任相关投资策略息息相关，比如公司须对环境友善、对员工友善、对供应商友善、股权结构合理、商业道德符合主流社会标准等，所以社会责任投资在当前来看，是一个不错的投资主题。”莫海波称。

       他表示，社会责任投资策略相关指数过去3年跑赢沪深300指数的幅度超过30%，这意味着该策略在A股市场中能够获得较大的超额收益。

       “在具体投资中，我们会对每股收益、员工的人均税收、员工的人均收入、研发强度、资产负债率等条件用量化指标进行衡量，模型综合打分后只有排名前40%的公司会进入股票库。经过层层筛选后，大约会有1000只标的进入股票池，这些公司大多为社会责任履行情况良好的大型央企或高成长公司。”莫海波称。

定开基金利于长期布局

       除了以社会责任为主题，万家社会责任18个月定期开放混合基金还有一个显著特征，即采取18个月定期开放的运作模式。

       莫海波表示，从近几年的市场行情来看，定开基金能够减少非专业投资者受市场波动影响而产生追涨杀跌的行为。之所以设计成18个月定开的形式，主要是为了降低投资者申购赎回对基金规模造成的流动性影响。此外，基金经理也可以在封闭期内进行相对长期的布局。

      “很多基金在3个月左右的时间内可能会出现短暂下跌，但如果放在18个月、2年甚至更长维度去看，就有可能取得非常好的业绩。当前A股正在底部区间徘徊，市场走势会被投资者情绪所左右，如果反复追涨杀跌，就有可能令收益越来越差。”莫海波说。

       他表示，采取18个月定开的策略，基金经理便可以站在中长期角度进行布局，降低换手率，把真正具有发展前景的优质行业和个股筛选出来，从而获取超越市场的阿尔法收益。

       对于18个月封闭期的设定，莫海波表示，他曾经对过去管理的几只产品进行过回撤测算，结果显示，当基金成立满18个月后，其投资回报均为正数。“未来定期开放基金跑赢开放式偏股基金将是大势所趋，而这一投资策略也将越来越被投资者认可。”他说。(来源：上海证券报)

 估值修复仍在路上 基金看好四条投资主线     

　　春节长假过后A股持续反弹，市场风险偏好和投资者热情随之升温。业内人士认为，此次A股春季躁动超出预期，虽然经过短期的强劲上涨，市场估值水平有所修复，但整体仍处于历史低位，多数机构对市场后续走势持乐观态度。

　　长城基金宏观策略研究总监向威达认为，虽然以上证50为代表的大盘蓝筹股一度大幅回调，但春季行情还没有结束。

　　向威达表示，支撑上述结论的主要逻辑有以下两条：一是不久前公布的1月份新增信贷和社会融资规模大超预期，社会融资余额同比增速在连续回落18个月后开始回升。二是春节前由于商誉减值问题，许多公司的股价出现暴跌。综合各方面影响，目前利空A股的因素已经很少，市场环境有利于反弹。

　　他认为，1月份信贷和社会融资规模大幅增加的原因是多方面的，未来可能很难保持这样的规模，社会融资规模增速可能会有波动和反复，但这一数据至少传达了两个很重要的信息：一方面，该数据有利于进一步增强投资者对中国经济的信心；另一方面，说明当前的金融环境对提升债券和股票的估值以及投资者的风险偏好非常有利。

　　随着春季行情的延续以及市场风险偏好的明显提升，各路抄底资金开始加码布局权益资产。今年以来，外资流入A股市场的速度不断加快。据统计，截至2月20日，北向资金年内净流入额已经突破1000亿元人民币，远远超过去年同期水平。

　　在景顺长城基金研究部总监刘彦春看来，部分A股具备显著投资价值是外资大规模流入的主要原因，而人民币汇率走稳也增加了海外投资者的信心。目前市场仍然具备足够吸引力，相信海外资金流入不是短期行为。

　　对于今年的预期回报，刘彦春坦言，市场已经创造了非常好的投资机遇，因此，应该以积极的心态面对市场。“市场在目前的环境下会非常活跃，主题性投资机会此起彼伏。”刘彦春说。

　　对于后市，中信证券在最新研报中表示，反弹还未结束，普涨后领涨主线会逐渐明晰。

　　由于市场已经经历了一波大反弹，很多个股涨幅在30%至50%，因此向威达认为，未来市场可能会震荡分化，但总体上看，A股的估值依然处在历史底部区间，所隐含的风险溢价依然在历史的高位。

　　向威达表示，短线看，这一波春躁行情的第一目标可以到达去年国庆长假过后的跳空缺口，即2800点左右；从中长线看，建议投资者继续从稳基建、稳增长和科技创新以及价值投资三条线挖掘个股。具体布局方面，一是从战略上逢低关注TMT中的优质成长股，如5G、半导体、大数据、网络安全、物联网和军工板块；二是从稳基建、稳增长的角度继续重点关注银行、地产、钢铁、建筑建材等板块；三是从价值投资的角度重点关注食品饮料、医药医疗和家电等板块；四是从基本面改善的角度重点关注券商、电力与公用事业和航空股。(来源：上海证券报)