万家基金徐朝贞，五大低波动策略、三重风险控制，时光不会辜负你的每一次投入

        徐朝贞的投资心声

       1.  能否介绍下万家稳健养老目标三年持有期混合（FOF）的产品特色?

       徐朝贞：万家稳健养老目标三年持有期混合（FOF）的产品特色包括：

       第一，万家基金是金牛基金公司，股债实力皆优。万家基金荣获了2017年度金牛基金管理公司奖、最受信赖金牛基金公司奖。2015-2017年，万家旗下权益类基金表现优异，荣获《海通证券》评选的五星级基金管理公司股票投资能力荣誉；

       第二，万家稳健养老目标三年持有期混合（FOF）拥有清晰的五大策略、三重风控。合理的三年持有期可以给投资人带来相对稳健的回报，即本基金将通过有效的资产配置，在目标风险可控范围内，追求稳健超额回报。万家稳健养老目标三年持有期混合（FOF）采用五大低波动策略精选基金，包括纯债类、固收增强类、股债稳健类、另类稳定收益类、股票多空类，这么做的主要原因是其相关性较低，通过这五大策略可力争稳健收益回报。同时设置了三重风险控制，甚至在合同里约定控制投资组合最近一年内最大回撤在7.5%以内和控制投资组合下跌波动率在9.5%以内，再加上持有期不短于3年，可以让基金经理更好地安排投资计划，提高资金使用效率，增加投资者盈利的概率；

       第三，投资团队拥有多年实战经验，平均从业年限超过9年。拟任基金经理就是我本人，现任组合投资部总监，我有14年跨境研究、投资经验，其中10年基金经理经验，包括4年FOF实战经验。

       以上奖项由《中国证券报》于2018年3月、6月评选

       2.  万家稳健养老目标三年持有期混合（FOF）合同中有哪些量化的指标，可以说明该基金稳健收益的特征？

       徐朝贞：包括下面这些量化指标：

       第一，本基金定义风险的方法是将投资组合最近一年最大回撤控制在7.5%以内，将下跌波动率控制在9.5%以内；

       第二，本基金对混合型基金和商品型基金等品种的合计投资比例不得超过基金资产的60%，下限为35%；

       第三，本基金投资混合型子基金的时候，明确要求最近披露的四个季度内季末持有股票占基金总资产的比例均不超过50%。当然这其中有个例外，那就是
       采用对冲策略的子基金是不受限制的。

       3. 万家稳健养老目标三年持有期混合（FOF）将采取怎样的投资策略？

       徐朝贞：万家稳健养老目标三年持有期混合（FOF）将采用五大低波动策略精选稳健收益基金，通过三重风险控制监控最大回撤，在风险可控范围内，力争获取稳健回报。五大策略分别包括：

       纯债类：指纯债类的基金，关注点包括久期、期限结构、品种等；

       固收增强类：指混合型基金中股票市值相对较低的基金，比如二级债基等；

       股债稳健类：指混合型或者灵活配置型基金，但不包括股票持仓比较高的基金，要求其股票占基金资产的比例不超过50%；

       另类稳定收益类：指REITS基金，即房地产信托投资类；或是QDII基金中具有稳健回报特征的基金；以及互认基金中具有稳健回报特征的基金；
股票多空类：指有些混合型基金既买了股票，同时又在期货市场上做空赚取阿尔法，这类基金受权益市场波动较小，也是我们关注的稳健收益类基金。 

       纯债、固收增强、股债稳健、另类稳定收益、股票多空，这五大类基金都有个特质，就是稳健收益。另外根据相关统计，这五大类基金相关性较低，也就是说风险能够稳健分散，有助于整个基金净值波的稳定。

       最后，还将通过三重风险控制的机制，对子基金、五大策略，以及基金组合分别设定不同的风险措施。一旦触发风险控制指标，比如最大回撤或波动率等，我们将纪律性地对资产进行调整和替换。

       4. 万家稳健养老目标三年持有期混合（FOF）选择子基金的逻辑是怎样的？
徐朝贞：分为两大类，一类是定量筛选，一类是定性调研。

       一、定量筛选

       我们根据不同标准设立基金一级池、二级池、核心池。

       一级池：进入一级池的标准，举例来说包括子基金必须成立满2年，季末平均规模不能低于2亿；混合型基金过去四季度的股票占基金总资产的比例不能超过50%；子基金的管理人及基金经理最近2年不能违法违规；子基金的基金经理必须管理该基金1年及以上等。

       二级池：进入一级池之后就是二级池。进入二级池的标准，举例来说包括基金风格必须清晰；基金中长期收益稳健，且在同类基金中业绩优异；基金业绩波动性较低；基金经过风险调整后的中长期收益表现优异。
核心池：最后是进入核心池。对于刚刚筛选出的二级池基金，要经过定性调研，符合标准才能进入核心池。

       二、定性调研

       定性调研重点关注以下几个方面：

       调研产品表现。定性调研是基金经理访谈，看看与定量得到的信息是否一致；基金经理策略与我们认知是否一致。如果不一致，则不能进入核心池，所以一致性是我们调研的重点；策略是否与未来保持一致。策略是否只用于过去一年，未来一年是否会改变。这是在定量上无法得到的，需在定性调研时进行确认；
整个公司的投研体系、风控体系等；确认基金是否为机构定制基金。如果是，也不适合我们投资。

       5. 万家稳健养老目标三年持有期混合（FOF）的子基金投资，是以公司内部基金还是以外部基金为主?

       徐朝贞：我们将在全市场范围选择符合稳健收益特征的基金，不会只以公司内部基金为主。

       6. 万家稳健养老目标三年持有期混合（FOF）适合、不适合哪些投资者？

       徐朝贞：万家稳健养老目标三年持有期混合（FOF）的风险收益特征属于稳健型，基本上适合各年龄阶段投资者的需求，我们希望投资者越早做养老投资规划越好。至于不适合哪些投资者，如果您对于投资风险、收益要求特别高，这个产品我个人认为并不适合，风险偏好属性更高的产品可能更为合适。

       7. 万家稳健养老目标三年持有期混合（FOF），您建议投资者从什么年纪开始投资，最少持有多少时间？为什么呢？
徐朝贞：我们有句古话说“凡事预则立，不预则废”。所以我们越早开始为养老做准备，其实越好。因为投资的时间越长，复利效果越大，投资收益也可能更多。

       举个例子，假设60岁退休，你从25岁开始每个月为退休专项投资700块钱，35年后，你到60岁就能累计本金（不含投资收益）大概有294,000元，加上其他投资收益，我认为基本可以满足养老需要；但是如果从45岁才开始做养老投资，要积累同样多的294,000元，每月投入的金额必须达到1633元；也就是说，从45岁开始做养老投资储备比从25岁开始，每月投入金额多出一倍。所以，对于养老投资来说，最早越好，投资的时间越长越好。（来源：财汇万家）

近千家公司预告年度业绩 超六成预喜

       伴随三季报披露落下帷幕，A股公司2018年业绩表现渐趋明朗，全年业绩高增长公司亦浮出水面。整体看，逾六成公司2018年定调预喜。

       据Wind数据统计，截至10月30日18时，已有965家A股公司预告2018年全年业绩情况。其中，637家公司业绩预喜（净利润预计同比正增长），比例约为66%。钢铁、水泥、化工等周期股预期延续强劲业绩表现，今年迎来复苏的禽养殖产业有望继续向好。

       预喜公司中，有164家公司有望实现净利增速100%以上，其中，中科新材增幅暂为第一。该公司预计2018年全年盈利8773.44万元~9129.12万元，同比预增36倍至37.5倍。公司称高增长系2017年可供出售金融资产大额计提减值致净利基数较低，以及2018年家电外观复合材料业务及商业保理业务略有增长。

       整体看，今年前三季度，钢铁、水泥、化工等周期股整体依旧向好。数据显示，7家已披露业绩预告的钢铁公司预期净利均呈现正增长。其中，重庆钢铁、常宝股份、久立特材和沙钢股份全年业绩有望翻倍。

       今年前三季度，重庆钢铁积极落实成本削减规划，大力推进成本精细化管理，同比大幅扭亏，公司前三季度净利润为14.8亿元，上年同期亏损8.82亿元。重庆钢铁在三季报中预测，2018年净利润将增长400%以上。该公司2017年净利润为3.2亿元。

       海通证券认为，钢材产量逐步恢复，下游需求仍旧旺盛。今年各地空气指标完成度较好，秋冬季限产严禁“一刀切”的政策增加了今年限产的不确定性，但我们预计四季度需求仍然较好，因此钢价和盈利仍将在高位徘徊。同时，其认为明年考验将至。虽然目前房地产开工较好，但有透支明年需求之嫌，贸易争端也逐步显现，预计明年需求将有一定下降。

       水泥行业同样延续了高景气度。虽然目前仅有3家水泥企业预告了2018年全年业绩情况，但均预计同比正增长。其中，福建水泥预计2018年同比扭亏为盈，预计净利区间为3.9亿元至4.4亿元。此外，塔牌集团、华新水泥预计全年业绩增幅均超过1倍。

       中信建投研报指出，10月下旬，国内水泥市场行情延续良好态势，受益于下游需求稳步提升，以及持续低库位，水泥和熟料价格不断攀升，尤其是长三角沿江熟料价格，已接近去年高点，预计后期水泥和熟料价格将继续保持稳中有升趋势。

       化工行业是三季报披露比较积极的行业，多家公司预计业绩增幅较大。105家已预告2018年全年业绩的化工公司中，有71家预期净利正增长。其中，有岳阳兴长、九鼎新材、雅克科技、青松股份、雪峰科技等23家公司预计2018年净利增幅超过一倍，岳阳兴长暂为预告增幅最大的公司，其全年净利预增区间为5200万元至5500万元，增幅在627.89%~658.34%。

       今年以来，养殖业板块出现分化。受上半年猪价低迷，三季度非洲猪瘟事件持续等影响，生猪养殖以及饲料类上市公司整体业绩受到拖累。不过，伴随肉鸡养殖复苏，禽养殖板块公司业绩表现超预期。

       2017年，受行业大面积换羽及禽流感对消费抑制的影响，主要产品价格走低，禽养殖板块整体低迷。而自2018年以来，该行业供需持续改善，供给收缩明显，刚性需求旺盛，禽养殖产业重归增长。

       今年前三季度，鸡肉价格逐季上涨，鸡肉综合售价创两年内新高，并传导至白羽肉鸡上市公司的业绩中，此前，圣农发展、仙坛股份和民和股份还分别上修了三季报业绩。业内普遍分析认为，未来随着引种持续维持低位，行业景气度有望持续至2019年。

       具体看，圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份和华英农业等产业链公司均大幅预增。其中，圣农发展预告增幅最大，公司预计2018年实现净利润12.05亿元~12.55亿元，同比增282.42%~298.29%。此外，去年出现亏损的益生股份、民和股份今年业绩或将大幅扭亏，两家公司去年分别亏损3.1亿元、2.9亿元。2018年，益生股份预计实现净利3.2亿元~3.5亿元，民和股份预计净利为2.3亿元~2.8亿元。（来源：证券时报网）