1.
中央经济工作会议召开。确立了2018年的八项重点任务，均围绕推动高质量发展来进行，将建立高质量发展的指标体系和考核体系，供给侧改革仍排在第一位。振兴民间投资是2018年重要亮点，提出确保重大风险防范化解取得明显进展，财政货币等政策导向大体不变。
2.
人民币重启升值，年初换汇窗口或压力不大。受税改和加息双重靴子落地等影响，美元延续弱势，跌至93.3，我们继续看贬美元。受美元疲软影响，人民币升值0.5%至6.5765，脱离了近两个月以来的震荡区间，年初换汇窗口将至，我们预计人民币贬值压力不大，维持半年内人民币重启第二波升值判断。
▼
国际宏观解读
1.
特朗普签署税改法案。特朗普在白宫签署减税1.5万亿美元的税改法案，美国三十多年来最大规模的减税行动拉开帷幕。不过，特朗普签署以上议案后，美股跌势并未逆转，继续跌离历史高位。特朗普签署税改法案的时间早于市场预期，特朗普称这是圣诞礼物。
2.
税改通过后，多个美国企业提高工人工资或福利。美国银行CEO宣布，庆贺明年减税等税改措施推行，年底将给约14.5万名美国员工每人奖1000美元。富国银行和五三银行分别要向员工每人发放1000美元额外奖金，而且都要将最低工资提升至每小时15美元。AT&T也因为减税，宣布给20万员工各发1000美元红包，并增加资本投资10亿美元。Comcast
NBC
Universal计划向10万名员工分别发放1000美元的红包，还承诺在未来五年内投资500亿美元来投资基础设施。波音公司也宣布，将增加3亿美元的资本投资，其中1亿用于慈善捐赠，1亿用于员工培训、技术更新和市场拓展，1亿用于工作基础设施和环境的提升。
3.
联合国对朝鲜实行新制裁。联合国安理会22日一致通过涉朝鲜的第2397号决议，决定对朝鲜实施更严厉的制裁措施。决议称，朝鲜不顾国际社会反对，11月29日再次进行洲际弹道导弹试射，安理会决定对朝鲜实施新的制裁措施。这份新制裁决议包括要求将朝鲜每年成品油进口数量从200万桶削减至50万桶，原油进口数量不能超过每年400万桶上限，以及朝鲜的海外务工人员在限定期限内被遣返等内容。此外，决议还涉及朝鲜的食品、机械、电子设备、木材等出口以及工业设备、机械等进口。决议建议重启六方会谈，以早日实现朝鲜半岛无核化的目标。
4.
美国11月核心通胀同比增长1.5%。受能源价格上涨、感恩节消费季的拉动，美国11月核心PCE物价指数环比增长0.6%，高于预期0.5%和前值0.3%。11月核心PCE同比增长1.5%，与预期持平，前值1.4%，但是仍未达到美联储2%的目标。
▼
国内宏观跟踪
国内经济
o 下游：商品房销售降幅收窄，汽车销售增速疲软。12月前23天，30城商品房成交面积同比-14.7%，11月为-21%。据乘联会，12月前半月乘用车销售同比-7.9%。BDI指数从1619降至1366。
o 中游：发电耗煤增速回升，高炉开工率和螺纹库存小幅回升，工业品和水泥大涨。12月前22天，发电耗煤增速同比增长9.1%，较11月明显回升。高炉开工率小幅增加至62.2，其中河北开工率小幅上升至50.2，螺纹钢库存升至310万吨，仍处于历史低位。南华工业品价格一周涨2.7%，水泥价格继续大涨。
o 上游：大宗大涨。上周，布伦特原油涨3%至64.5美元，铁矿石涨9.1%（不含周五夜盘），LME铜涨3.4%，LME锌涨2.1%，LME铝涨5.9%。
o 通胀：菜价和猪价小幅上涨。12月以来，蔬菜价格小幅上涨，猪肉价格小幅上涨。
o 货币：资金利率降，国债收益率降，人民币升。（1）上周R001和R007分别下16BP和32BP至2.61%、3.03%。（2）10年国债收益率下1BP至3.88%，1年国债收益率上2BP至3.8%。（3）人民币即期汇率升0.5%至6.5765。
国内政策
1. 中央经济工作会议召开，部署2018年工作重心。
o 会议明确了明年核心是推动高质量发展，将建立相应的指标体系和政绩体系，高质量发展核心是提高全要素生产率，科技创新振兴民间投资。明年的供给侧改革有了新重点，从“三去一降一补”转向“破，立，降”。
o 新的框架，从三去一降一补，到高质量发展。就是提高全要素生产率，科技创新振兴民间投资。八项任务全部围绕高质量发展，三个提法：一是提出高质量发展的评价体系，包括指标体系、政绩考核体系等，第二，东部地区率先推动高质量发展。第三，有八项任务来落实高质量发展。
o 明年的八项任务：一半是改革，一半是民生。八项任务分别是：深化供给侧结构性改革；激发各类市场主体活力；实施乡村振兴战略；实施区域协调发展战略；推动形成全面开放新格局；提高保障和改善民生水平；加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度；加快推进生态文明建设。
o 供给侧改革的新重点，“破，立，降”，取代三去一降一补。提出：“重点在“破”、“立”、“降”上下功夫”，破排在第一，立是第一次提出，提到了大力降成本。
o 细化三大攻坚战的具体措施，防风险仍是首位。防风险有三个特点，一是期限是三年，强调未来三年要重点打好三大攻坚战，二是确保化解重大风险取得明显进展，三是提金融与实体、金融与地产，金融体系内部的良性循环。
o 财政政策：基调不变，保重点项目，压一般支出，管地方债务。会议提出“积极的财政政策取向不变，调整优化财政支出结构，确保对重点领域和项目的支持力度，压缩一般性支出，切实加强地方政府债务管理。”
o 货币政策：管货币闸门，保信贷合理增长，保汇率稳定，促资本市场发展，守系统风险。会议提出“稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进多层次资本市场健康发展，更好为实体经济服务，守住不发生系统性金融风险的底线。”
o 结构政策：促进民间投资。会议提出“结构性政策要发挥更大作用，强化实体经济吸引力和竞争力，优化存量资源配置，强化创新驱动，发挥好消费的基础性作用，促进有效投资特别是民间投资合理增长。”
o 区域政策：大体不变，提到粤港澳大湾区（十九大报告未提）。“要实现基本公共服务均等化，基础设施通达程度比较均衡，人民生活水平大体相当。京津冀协同发展要以疏解北京非首都功能为重点，保持合理的职业结构，高起点、高质量编制好雄安新区规划。推进长江经济带发展要以生态优先、绿色发展为引领。要围绕“一带一路”建设，创新对外投资方式，以投资带动贸易发展、产业发展。支持革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区改善生产生活条件。推进西部大开发，加快东北等老工业基地振兴，推动中部地区崛起，支持东部地区率先推动高质量发展。科学规划粤港澳大湾区建设。提高城市群质量，推进大中小城市网络化建设，增强对农业转移人口的吸引力和承载力，加快户籍制度改革落地步伐。引导特色小镇健康发展。”
o 房地产政策：未提房产税。“房住不炒”没有再提及，更加细化为“多主体供应、多渠道保障、租购并举”的长效机制。
2.
住建部部署2018工作任务：棚户区改造580万套，高于市场此前预期的500万套。12月23日，全国住房城乡建设工作会议在京召开，会议要求，2018年重点做好以下工作：一是深化住房制度改革，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。大力发展住房租赁市场特别是长期租赁，在人口净流入的大中城市加快培育和发展住房租赁市场，扎实推进新一轮棚改工作，2018年改造各类棚户区580万套，高于市场此前预期的500万套。二是抓好房地产市场分类调控，促进房地产市场平稳健康发展。针对各类需求实行差别化调控政策，满足首套刚需、支持改善需求、遏制投机炒房。库存仍然较多的部分三四线城市和县城要继续做好去库存工作。三是全面提高城市规划建设管理品质，推动城市绿色发展。四是加大农村人居环境整治力度，推进美丽乡村建设。五是以提升建筑工程质量安全为着力点，加快推动建筑产业转型升级。六是不断加强党的建设，推动全面从严治党向纵深发展。
3.
中财办杨伟民：有关“放弃去杠杆”的说法是一种误解和误读。中央财经领导小组办公室副主任杨伟民强调，有人将中央经济工作会议提出的“保持货币信贷和社会融资规模合理增长”解读为“放弃去杠杆”，是一种误解和误读。他还指出，包括去杠杆在内的“三去一降一补”是今后五年都要坚持的任务。货币政策要保持中性，管住货币的总闸门，这也是控制宏观杠杆率的总闸门。杨伟民是在周六举办的“2017-2018中国经济年会”上做出上述表态的。杨伟民认为，结构性政策要发挥更大作用，明年供给侧结构性改革的力度还会继续加大。实现GDP翻一番的目标，只要今后三年增长6.3%即可实现。
4.
“一行三会”传达学习中央经济工作会议精神。央行强调，继续坚持实施稳健中性的货币政策；银监会提到，要妥善化解地方政府隐性债务风险，有效防控房地产领域风险，并提出更加有效降低实体融资成本；保监会指出，要把防控金融风险放在更加重要的位置。证监会强调加快推进发行制度、并购重组制度改革，进一步推进市场互联互通和放宽证券期货服务业市场准入。
5.
银监会规范银信通道：不得违规投向房地产、地方政府融资平台、股市等领域。《中国银监会关于规范银信类业务的通知》指出，对实质承担信用风险的银信类业务，商业银行应准确计提资本和拨备。信托资金不得违规投向房地产、地方政府融资平台、股市、产能过剩等限制或禁止领域。信托公司不得为委托方银行规避监管规定违法违规提供通道服务。（来源：万家基金）
