公募私募探索评估人工智能 数据整理是关键

基金经理普遍认为AI的核心在于机器的主动学习，目前其在投资领域的应用主要为辅助基金经理作出投资决策，在数据处理等方面尚需完善。
  证券时报记者 赵婷
 
  在Alpha Go称霸围棋界之后，AI（人工智能）的一把热火也烧进了投资领域。记者了解到，目前部分公私募已经在积极探索评估，通过人工智能辅助主动投资、挖掘量化模型中的价值因子。据介绍，目前其在投资领域的应用更多是辅助基金经理的投资决策，在数据处理等多方面尚需完善。
  基金公司用AI做什么
  在投资领域，基金经理普遍认为AI的核心在于机器的主动学习，目前已经有部分公司进行布局。
  嘉实基金人工智能投研中心张自力介绍，2016年，嘉实基金在原有量化投资部的基础上，成立人工智能投资中心，建立嘉实智能投资系统。据了解，嘉实智能投资体系包括智能股票推荐、智能资产配置、智能beta策略等几个方面。
  万家基金量化投资部总监卞勇介绍，团队在深度学习模型基础上，应用自主开发的“机器学习”算法，让“人工智能”代替“人脑”对每个因子的表现进行主动的学习评估，进而阶段性的进行因子的选择、分组和组合工作。
  浙商基金首席数据官汤诗语介绍，一方面人工智能可辅助主动投资，筛选信息、建立并强化搜索引擎、自动跟踪信息、数据可视化等。另一方面，以 AI 构成量化投资中的因子，帮助从各种非结构化数据中刻画市场不同投资者的情绪。
  据了解，私募基金也已经在积极探索，不少公司的人工智能模型已经进入实盘测试阶段。
  艾方资产研究总监陈晓表示，艾方资产目前在人工智能方面的探索主要有两个方向，一是机器学习的方法。二是偏深度学习的交易。目前均已在自有资金实盘测试过程中。
  证大投资量化投资部总经理赵健也表示，通过机器学习挖掘出了一些因子，已经处于自有资金实盘测试中，最近一个季度表现不错。待模型在自有资金实盘运行两个季度之后，将会进入策略库中正式应用于产品中。
  多因子模型的升级版？
  那么，人工智能是否为投资领域获取绝对收益的一剂“灵丹妙药”？
  卞勇认为，通过引入“机器学习”算法，以AI代替基金经理的主观判断，摆脱了传统多因子模型对于风格转换的市场难以应对的困扰，也避免了因子衰减带来的不利影响。
  张自力也对此表示，AI在投资中极大地提高了数据处理速度，节省基金经理时间，最大限度的避免了情绪对投资的影响。
  陈晓表示，可将人工智能理解为原有多因子模型框架上的升级，是对传统方法是很好的补充。传统模型都是基于人的理论体系做出的判断。人工智能不需要人提取这些信号，只要给出原始数据，人工智能自己能够找出比较好的因子，这种非标准化的数据涵盖的信息更广。
  赵健称，不同的市场适用不同的因子，人工智能系统可以辅助基金经理提高一些工作效率，信息的兼听更为完善，很多由人完成的工作变成机器完成，且不夹杂任何主观能动，同时错误率会非常低。“但机器选出来的东西肯定不是高收益零风险，这在投资的常规逻辑中是行不通的。”
  数据量有待完善
  作为一种新的投资工具，AI尚在探索阶段，有着各种优势的同时，也无法避免一些局限性。
  陈晓认为，人工智能用的数据特别多，需要注意有些数据有没有伪相关，警惕过度拟合。卞勇认为，AI首先需要完善的数据，海量的有效数据是AI能够发挥作用的基础。现有条件下，资产管理行业应用的数据在深度和广度上都还非常有限。汤诗语同样对信息量提出要求。“人工智能需要进一步提升信息的采集量，令数据库提升数个量级。同时，进一步完善自然语言处理技术。此外，还需要进一步理解 AI 生成的结果，并部署专业人员对可能的因果关系进行判断。”汤诗语称。
  张自力则表示，人工智能在金融领域的应用更需要关注的是应用场景，将适当的方法与合适的场景结合，而不是盲目推动人工智能技术的开展。同时，金融领域是一个与风险共生的领域，风险控制是核心问题，而人工智能技术更多的依赖自学习，稳定性不足，并且解释能力较差，在面对监管合规要求方面还需要处理好这方面的问题。（来源：证券时报）

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　　6月14日，在美国华盛顿，美国联邦储备委员会主席耶伦在新闻发布会上讲话。新华社记者 殷博古 摄
　　=美国联邦储备委员会１４日宣布将联邦基金利率目标区间上调２５个基点到１％至１．２５％的水平，这是美联储今年以来第二次加息，符合市场普遍预期。
　　美联储当天结束货币政策例会后发表声明说，５月份以来的信息显示美国就业市场继续强劲，美国经济温和增长，近几个月美国家庭消费回升，企业固定资产投资继续扩张。但美国通胀近期有所回落，低于美联储２％的目标。
　　美联储当天发布的季度经济预测显示，今年美国经济预计增长２．２％，高于３月份预测的２．１％；到今年年底美国失业率预计为４．３％，低于３月份预测的４．５％；到今年年底美国通胀率预计为１．６％，低于３月份预测的１．９％。
　　美联储预计，到今年年底联邦基金利率中值将升至１．４％，与３月份预测一致。这意味着在本次加息之后，美联储今年还可能有一次加息。
　　美联储表示，如果美国经济增长大体符合美联储预期，美联储预计将于今年开始资产负债表的正常化，逐步减少对美联储持有的到期证券本金进行再投资以缩减资产负债表（“缩表”）。目前美联储一直通过将到期证券本金进行再投资以维持资产负债表规模不变。
　　根据美联储当天公布的缩减资产负债表计划的细节，美联储计划将持有的到期美国国债本金每个月不再进行再投资的上限最初设定为６０亿美元，然后每三个月将此上限提高６０亿美元，直到最后升至３００亿美元。同时，美联储计划将持有的到期机构债务和抵押贷款支持证券本金每个月不再进行再投资的上限最初设定为４０亿美元，然后每三个月将此上限提高４０亿美元，直到最后升至２００亿美元。
　　由于只有超过上限部分的到期证券本金才可进行再投资，随着上限的逐步提高，美联储每月再投资的证券规模将逐步减少，美联储的资产负债表也将逐步缩减。目前美联储资产负债表规模高达约４．５万亿美元，其中包括约２．５万亿美元美国国债和约１．８万亿美元抵押贷款支持证券。
　　美联储主席耶伦当天在新闻发布会上表示，美联储当天公布“缩表”计划细节是为了让市场提前做好准备，等到美联储真正开始“缩表”时，市场将不会感到意外。但她并未透露美联储开始“缩表”的具体时间。
　　美联储２０１５年１２月启动２００８年金融危机以来的首次加息，开始缓慢的货币政策正常化进程。此后，美联储分别于２０１６年１２月和今年３月再次加息。未来美联储如何“缩表”，以及对美国经济和全球经济影响如何，受到市场广泛关注。（来源：新华社）