经济温和放缓，股市将回归基本面，利率债有阶段性机会

1. 欧盟上调欧元区经济。欧盟将2017年欧元区GDP增长预期由1.6%上调至1.7%，维持2018年预期1.8%不变；预计2017年、2018年欧盟GDP均增长1.9%；将2017年欧元区通胀预期由1.7%下调至1.6%，将2018年预期由1.4%下调至1.3%；预计2017年欧元区失业率9.4%，2018年预期8.9%。

2. 美国3月JOLTS职位空缺创八个月新高。美国职位空缺在3月增加至574.3万个，环比上涨1.1%，创八个月新高，也接近去年7月达到的峰值590万。美联储主席耶伦关注的劳动力市场指标：自主离职率维持在2.1%，接近1月录得2.2%的近10年新高。

1. 英国央行按兵不动。5月11日，英国央行召开利率决策会议，会议决定维持0.25%的利率不变。英国央行行长Carney称未对无序脱欧做出准备，英镑下跌。此外，英国央行行长还表示，据货币政策委员会判断，货币政策收紧幅度或需大于市场预期。本月早些时间议息会议上，美国、欧央行和日本央行均按兵不动。

2. 欧洲央行行长德拉吉称仍需维持宽松货币政策，考虑QE退出的时间尚未到来。在市场担心欧洲央行是否会延续货币刺激政策时，欧洲央行行长德拉吉表示，通胀未出现上行趋势，仍有必要维持宽松政策，考虑QE退出的时间尚未到来。

4月数据显示，CPI升至1.2%，PPI降至6.4%，进出口增速分别从回落至11.9%和8%，全社会用电量增速6%，低于3月的7.9%，财政收入和支出增速分别回落至7.8%和3.8%，消费、投资和工业增速均回落。不过信贷1.1万亿，社融1.39万亿，高于市场预期，企业中长贷和居民购房贷款较强，实体和经济动能仍不弱。基于对地产和出口相对乐观判断，维持经济前高后低但温和放缓观点。

1. 央行在一季度货币政策执行报告中表示，将有机衔接监管政策出台的时机和节奏，稳定市场预期。“缩表”并不一定意味着收紧银根，4月份央行资产负债表已重新转为“扩表”。此外本周央行开展4590亿元MLF操作。银监会审慎规制局局长表示，近期监管文件并无新规定，市场对此没必要紧张。自查督查和规范整改工作间安排4至6个月缓冲期，为银行实现合规达标预留时间，同时对新增、存量业务实行新老划断。新华社表示资本市场不能发生处置风险的风险；

2. 一带一路论坛召开，习近平表示中国将向丝路基金新增资金1000亿元人民币；习特会后，中美十大“贸易礼包”出炉，包括农产品、金融和能源等领域。

1．4月数据公布，我们维持经济前高后低、温和放缓的观点。4月经济放缓，不过信贷和社融超预期，企业中长期贷款和居民购房贷款较强，实体和地产需求仍强。我们维持经济前高后低、温和放缓的观点，核心理由有二：
一、地产库存很低，销售向投资传导时滞被拉长；
二、出口和工业联动性较强，而出口（体量近14万亿）较2016年大幅改善。

2．监管缓和，股债止跌企稳。上周股市调整接近3000点，10年国债利率一度升至3.7%左右，不过周四周五监管层释放积极信号，央行4590亿元MLF，并表示将有机衔接监管政策出台的时机和节奏，市场反应积极，国债利率高位回落，股市止跌反弹。展望未来一段时期，随着监管风暴缓和，流动性对股市冲击可能接近尾声，股市将回归到基本面。利率债有阶段性交易机会，但大机会仍需等待。(来源：万家基金)

监管层对通道业务作最新表态 资管“去通道”序曲拉响（券商中国）

投服中心全国首例证券支持诉讼一审获胜（证券时报网）

证监会上周末对于通道业务的表态让不少投资者捏了一把汗，但实际上，这种过度的担忧可能是不必要的，因为早在去年年中，相关工作就已经陆续展开，金融机构已经有较为充足的时间来作出应对。现阶段，监管部门提出“全面禁止通道业务”，应该是各项规范工作已经有序布局，并不会对市场造成太过明显的直接冲击。此外，近期楼市调控政策似乎逐步显效，未来政策进一步紧缩的压力有所缓解，这可能对市场也算是一种心理安抚。
　　“通道业务”将成历史 “不得让渡管理责任”
　　监管政策收紧通道业务进入深水区，在5月19日的新闻发布会上，证监会发言人张晓军首提全面禁止通道业务，强调不得让渡管理责任。据业内人士了解，证券基金经营机构不得从事让渡管理责任的所谓“通道业务”，涉及到的范围包括券商资管、基金公司及其子公司。
　　对于通道业务的规范，其实从2016年就已经明确提出，去年7月底，监管部门的内部培训讲话就已经在网上流传，其中一个重点是：要逐步加压缩通道业务规模，通道业务早晚要消亡，因为这不是资产管理业务的重点。当时，机构人士就已经了解到，未来的通道业务只会是大幅收窄，“新的不发老的减少”。
　　时隔不到一年，监管部门公开提出“全面禁止通道业务”，表明针对通道业务的整肃已经步入攻坚阶段，进入“深水区”。分析人士认为，由于相关政策调整已有一段缓冲期，金融机构已经作出应对，因此应该不会对市场造成太大影响。
　　华泰金融沈娟团队认为，去通道方向明确，主动管理渐成券商资管核心竞争力。2017年券商股估值已处于历史低位水平。个股方面关注国君、广发、长江、国元、国金、兴业。
　　金控方面：以管资本推进国企改革，金控价值日益凸显，关注五矿资本。
　　楼市调控加码显效 60城出台170余次调控政策抑制房价过快上涨
　　今年3月以来，楼市调控范围广大，截至目前已有接近60城出台170余次调控政策抑制房价过快上涨。伴随着一系列调控措施多管齐下，来自多个城市的官方数据显示，今年4月，新房价格已经开始有所回落，“面粉贵过面包”的情况也在各项土地新政落地后开始见效。
　　以深圳为例，作为领涨全国房价的一线城市，在调控政策下，深圳新建商品住宅价格环比已连续多月下跌。深圳市规划和国土资源委员会官网公布的数据显示，今年4月，深圳市新建商品住宅成交面积190269平方米，环比大涨136.9%，同比减少24.7%；成交均价为54619元/平方米，环比微跌0.2%，同比增长9.5%。
　　自今年3月17日以来，北京市已经连续出台了多项楼市叠加政策促进房地产平稳健康发展，包括认房又认贷、非普通二套房首付提至八成、限购“商住房”、住宅平房纳入限购范围等多项严厉措施。据央视网报道，楼市调控政策实施以来，北京新房市场降温明显。2017年4月，北京全市新建商品住宅共网签2767套，比2016年4月下滑48.9%。与此同时，二手房交易则出现了比较大幅度的下降，4月二手住宅共成交16794套，环比下降35.12%。据北京中介反映，在楼市调控政策出台之后，市场却有降温。“有可能好几天都没有一单成交”成为现在的日常，门店合并也开始出现。（来源：投资快报）
　　(原标题：楼市调控降温显效 “通道业务”将成历史)