近期市场震荡，但创新药板块在政策红利释放、业绩向好的驱动下，逆市表现不俗。往后看，随着创新药出海维持高景气度，估值处于历史较低位置，板块的配置价值仍然凸显。

据医药魔方统计，上半年中国创新药授权出海总金额997 亿美元，约为 2024 年全年（522 亿）的 2 倍，接近 2025 年全年（1357 亿）的73%，预计全年出海总金额有望再创新高。随着出海趋势强化，创新药陆续进入放量期，板块有望迎来估值修复。

兴业证券指出，2027年开始越来越多的中国创新药在海外进入商业化阶段，将是中国创新药在全球市场竞争力的集中验证，若初期销售能够有超预期表现，预计市场对于这些创新药品种未来的远期销售会更有信心，对于整个创新药板块也将会有提振。

另从2026年中报数据看，行业基本面延续结构性改善，创新药及其产业链仍是主要增长方向。据东方证券统计，上半年医药行业营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长2.8%、8.8%和17.4%，三项指标均实现正增长，利润增速显著高于收入增速，行业盈利质量持续提升。

估值方面，目前板块仍处于相对低位。中邮证券统计，截至8月28日，申万医药估值为29.09倍，位于达到自2010年2月5日以来的29%分位，具备性价比。另据东方证券统计，二季度末公募重仓股中的医药持仓占比降至6.6%，非医药主题基金医药持仓占比仅为2.9%，低于医药股市值占比（4.6%）1.7个百分点，行业低配程度进一步加深，仓位已至近年新低。

展望下半年，市场风格逐渐转向均衡配置，创新药的业绩持续向好，估值和机构持仓均处于历史较低位置，安全边际较好，投资价值不断凸显。港股通创新药指数聚焦创新药赛道，覆盖多家龙头创新药企，深度把握商业模式升级与全球价值重估机遇。港股通创新药ETF万家（520700）作为紧密跟踪该指数的产品，值得投资者关注。

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