最近，我所管理的多只基金产品披露了2026年二季报，今天和大家分享一下我的运作思路及对市场的看法。

回顾来看，6月19日，美伊双方在瑞士正式签署《停战谅解备忘录》，这不仅消除了原油供应的紧张形势，原油价格高位回落，也令二季度美联储加息预期回落。近年来，全球AI基建高速增长，不仅推动了相关芯片、光模块的快速发展，也带动了存储等电子元器件市场的量价齐升。全球地缘局势的企稳，结合AI需求的爆发式增长，最终引发了二季度全球AI行业股票的大幅上涨。美国、韩国股市，和中国A股市场一起，形成了一股AI牛市。这次的AI行情，在短期吸引了大量资金的介入，令A股市场形成了比较极致的跷跷板行情，即AI以外的其他大部分板块，因为资金的流失，出现了单边下跌行情。

我们对于AI一直持谨慎态度，对于目前庞大的AI基建支出能否持续增长也持怀疑态度。科技的创新最终都是服务于消费的，尤其AI也会明显的拉动电力需求。同时我们也关注到，今年以来香港房市出现了量价齐升的现象，北京、上海的二手房成交量也出现了一定幅度的增长。在消费领域，我们认为目前偏弱的消费数据，更多是一种基数效应，下半年随着基数下降，以及居民财富水平企稳向好，全社会消费有望明显改善。

因此，本产品保持了一季度以来的组合结构，以电力分红股票和泛消费股票为主结构。

电力行业：2025年火电行业整体业绩稳健，分红比例较高。随着油价回落后，火电板块盈利能力有望提升。

泛消费行业：自2025年下半年开始，我们在消费领域广泛的寻找合适的投资标的，目前已经纳入组合的，包括扫地机、汽车、白酒、乳制品等多个行业。随着国内经济结构、经济形势进一步向好，居民存款不断增长，居民的消费能力有望保持稳定增长的态势。

风险提示：本材料由万家基金提供。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。