近期南方出现大范围高温高湿天气，多地进入度夏用电高峰期。据国家发改委，今夏大部地区气温较常年同期偏高，用电负荷有望再创新高。高温天气推动了煤炭消耗量增加，截至 5 月 28 日，秦港 5500K 动力末煤平仓价 854 元/吨，周环比上涨19元/吨。很多投资者关心，煤价上涨的趋势能持续吗？今天我们就来聊一下这个话题。

从供给端看，当前煤炭的供给受到了一些制约。国内方面，4月全国原煤产量3.9亿吨，环比3月的4.4亿吨下降近5000万吨。煤矿安全事故导致安全检查趋严，产能释放或将进一步减缓。

进口方面，印尼宣布出口新规，将指定国有企业作为统一出口平台强化煤炭等关键资源管控，未来自印尼进口量或持续降低。据报道，Traderindo商品分析师兼创始人瓦胡·拉克索诺表示，印尼实施单一窗口大宗商品出口，预计将把全球煤炭价格推高25%。

与此同时，煤炭的下游需求仍在增长。在厄尔尼诺现象影响下，今夏全国大部地区气温较常年同期偏高，提升用电需求。此外，随着AI需求快速增长，“算电协同”写入政府工作报告，也对用电需求形成了支撑。华福证券认为，AI 发展对能源的拉动是需求的增量，而中国的供应链和能源洼地优势是用电量坚实保障，煤价正处于新一轮上涨周期。

中泰证券指出，大宗涨价+HALO 交易+能源安全等多重因素不断强化，全球能源共振预期向上，持续看好煤炭股投资机会。

总之，基本面较为确定、估值较低的煤炭板块，展现出了较好的配置性价比，有望迎来价值估值。感兴趣的用户可以关注一下万家宏观择时，基金经理黄海在2026年一季报中认为，低估值、持续超跌、资产负债表健康的顺周期资产，不仅能够抵御外部的高宏观波动，其低市净率和业绩反转的弹性在国内经济企稳、投资边际改善的背景下，将带来股价较大的上涨空间，是未来长线资金增配的方向。因此，万家宏观择时一季度重点配置了能源行业。

相关信息来自产品定期报告，为基金阶段性投资策略，并非基金合同规定，基金管理人可根据市场情况变化及对相关行业的研判予以调整，投资者可查看基金往期及最新定期报告。

风险提示：本材料由万家基金提供。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。