随着夏季高温天气到来，用电需求大幅增加，作为“能源压舱石”的煤炭板块受到了市场关注。投资者关心，煤炭板块阶段性回调之后，是否有了估值性价比，后市配置机会还在不在？今天我们就来聊一下这个话题。

6月16日国家统计局公布的数据显示，5月规模以上原煤产量4.0亿吨，同比下降1.7%，煤炭供给出现了实质性收紧。与此同时，5月规模以上火电增速为2.1%，仍维持正增长，随着夏季用电旺季到来，火电需求继续增长，煤炭供需将会紧平衡，有望对煤价中枢形成有力支撑。

对此方正证券认为，当前油气价格仍高位运行，煤化工利润有望得到释放，迎峰度夏即将来临，煤炭价格将具备较强的向上动能。此外，AI 算力高增长对电力的消耗较大，“算电协同”写入政府工作报告，对我国用电需求形成了稳健支撑，煤炭作为“能源压舱石”的地位有望进一步凸显。 

国海证券指出，复盘行业30年经验，煤炭价格呈现震荡向上趋势，背后的驱动因素包括人工成本、安全投入、环保投入的持续加大等。头部煤炭企业呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征，投资价值凸显。

总的来看，煤炭板块经过前期的调整，估值已具备较高性价比，与偏强的基本面形成错配。能源安全、迎峰度夏的诉求下，煤炭作为核心硬资产，有望迎来系统性的价值估值，配置价值凸显。感兴趣的用户可以关注一下万家宏观择时，基金经理黄海在2026年一季报中认为，低估值、持续超跌、资产负债表健康的顺周期资产，不仅能够抵御外部的高宏观波动，其低市净率和业绩反转的弹性在国内经济企稳、投资边际改善的背景下，将带来股价较大的上涨空间，是未来长线资金增配的方向。因此，万家宏观择时一季度重点配置了能源行业。

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