今天市场出现震荡，估值较低的白酒、煤炭、公用事业逆市表现不俗。随着市场不确定性增加，基本面较为确定、安全边际较高的板块，其配置性价比正在凸显。

以煤炭板块为例，去年以来至今，动力煤价格从600多元/吨涨至830元/吨以上，上行趋势明显。国家统计局数据显示，2026年1-4月份煤炭开采和洗选业实现利润总额1242.3亿元，同比增长21%，煤企的业绩增长的确定性较高。

当前，煤炭的供给呈现收缩趋势，4月全国原煤产量3.9亿吨，环比3月下降近5000万吨；印尼将指定国有企业作为统一出口平台强化煤炭等关键资源管控，未来自印尼进口量或持续降低。供给端收紧之下，煤价或将上行。

与此同时，煤炭的下游需求仍在增长。国家气候中心预测，在厄尔尼诺现象影响下，今夏全国大部地区气温较常年同期偏高，迎峰度夏提升用电需求。此外，随着AI需求快速增长，“算电协同”写入政府工作报告，也对用电需求形成了支撑。 

总的来看，煤炭供应趋紧、旺季需求上升，AI用电快速增长，煤炭作为“能源压舱石”的地位进一步凸显，预计煤价将偏强运行。

信达证券认为，能源大通胀背景下，未来 3-5 年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比。

总之，市场震荡之下，基本面较为确定、估值较低的煤炭板块，展现出了较好的配置性价比，有望迎来价值估值。感兴趣的用户可以关注一下万家宏观择时，基金经理黄海在2026年一季报中认为，低估值、持续超跌、资产负债表健康的顺周期资产，不仅能够抵御外部的高宏观波动，其低市净率和业绩反转的弹性在国内经济企稳、投资边际改善的背景下，将带来股价较大的上涨空间，是未来长线资金增配的方向。因此，万家宏观择时一季度重点配置了能源行业。

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