近期中东局势扑朔迷离，油气价格大幅上涨，煤炭替代属性凸显，今3月国际动力煤价大涨24.55%，为近4年最高单月涨幅。在能源安全和高温天气临近的背景下，煤炭板块今日表现较为亮眼。那么，如何看待板块的后市机会？

高盛预计，如果原油供应中断持续，油价可能会超过147美元的历史高位，多国从天然气发电转向煤炭，全球煤炭的替代需求抬升。与此同时，全球海运费上涨，煤炭出口大国印尼重提“出口税”，也推高了进口煤成本，多家电厂开始转向国内煤炭。

总的来看，油气价格传导至煤炭，主要是通过煤化工和发电两种途径。银河证券认为，油价依然是影响近期市场的关键变量，将强化能源替代板块的交易逻辑。

从需求端看，今年可能是一个热夏。据气象报道，清明过后，南方将迎来一轮显著升温，华南一带多地最高气温将持续高于30℃，海南局地最高气温甚至可达40℃左右，十分炎热。迎峰度夏也将导致煤电需求增长。

此外，AI 算力高增长对电力的消耗较大，“算电协同”写入政府工作报告，对我国用电需求形成了稳健支撑，煤炭作为“能源压舱石”的地位有望进一步凸显。 

中泰证券认为，展望4月中下旬，煤炭替代性需求持续释放，叠加迎峰度夏备煤周期临近，煤炭需求预计将稳步提升；与此同时，大秦线已开始为期30 天的春季集中修施工，较原计划延长 5 天，库存累积速度预计放缓。综合来看，国内煤价有望维持偏强运行态势。

能源安全诉求下，煤炭作为核心硬资产，有望迎来系统性的价值估值。感兴趣的用户可以关注一下万家宏观择时，据2025年第4季度报告，本基金重点布局了煤炭板块。基金经理黄海在四季报中指出，高现金流、高股息的红利资产，依然是从绝对收益角度，能够抵御内外高宏观波动的稀缺优质资产。

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