近期，市场围绕中东地缘政治冲突是否缓和的预期反复交易。就目前来看，中东局势依然未有明显缓解，短期仍有升级的可能，但未来冲突的烈度或边际减弱，对大类资产冲击最剧烈的时间可能也已经过去了。

就A股市场来看，在全球政治和地缘博弈升级背景下，各国财政和货币双扩张的趋势或最终确认，虽然短期可能还会有所波动，但预计上半年A股主要宽基指数相比于海外市场有望呈现偏强震荡格局。投资方向上，在供给受限以及全球地缘动荡的预期推动下，资源股具有稀缺属性和战略价值，长期投资价值凸显。

以铜为例，目前供应端的强约束依然是铜价的核心支撑因素。智利、秘鲁等主要产铜国扰动不断，全球铜矿干扰率居高不下，进一步加剧了原料供应的紧张局面。更为关键的是，国内4月冶炼集中检修正式启动，超2/3的冶炼厂实施减产或检修计划，预计将影响45万吨以上的精炼铜产量，部分冶炼企业主动降低负荷10%以上，直接导致现货市场供应收紧，为铜价提供有力支撑；另从需求端来看，国内铜下游旺季需求逐步兑现，线缆行业开工率持续回升，电网改造、AI服务器、新能源等领域用铜需求表现强劲，其中AI服务器用铜量是传统服务器的3-5倍，新能源车用铜量是燃油车的4倍，成为需求端的核心增长点，带动国内库存快速去化。

铝方面，美伊冲突未有明显缓解，海外电解铝产能持续承压，行业供需缺口进一步拉大，铝价依然存在上涨动力。

中信建投认为，工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，美联储已开启降息周期；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长将有所好转。

此外，稀土价格也在止跌回升。据中信建投数据，3月下旬氧化镨钕价格跌破70万元/吨之后带动下游采购补货需求释放，市场询单增多，市场回暖。据百川，稀土供给端仍较为紧张；需求端随着消费旺季逐步兑现，产业链采购力度增强，商务部召开全国消费品以旧换新工作推进电视电话会议，部署下一步扩大消费重点工作，夯实稀土磁材消费基本盘，稀土磁材供紧需强格局有望强化。

往后看，在全球避险情绪升温、资源民族主义抬升、下游需求具备韧性的共同催化下，有色板块有望延续上行趋势，投资价值凸显。感兴趣的朋友可以关注一下万家中证工业有色金属，这只产品紧密跟踪工业有色指数，覆盖铜、铝、稀土等战略资源龙头，具有市场稀缺性，是投资者把握工业有色领域投资机会的便捷工具。

风险提示：本材料由万家基金提供。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。