最近，我所管理的万家先进制造披露了2026年一季报。我在一季报中这样回顾：一季度市场保持震荡，1月春季躁动后受中东地缘冲突影响市场有所回调，科技链的存储、新能源，周期链的煤炭、有色、化工，表现出结构性机会。去年底我们提示谨防地缘冲突的风险，但仍然超出了我们的预期。

万家先进制造在一季度继续调整结构，降低了部分水下装备、深海基建方向的配置，增加了应用方向、海洋安全、无人作战等方向的配置，在主题范围内进一步优化个股配置，使组合保持适度的主题进攻性和一定的防守性。

深海科技作为2025年首次写入政府工作报告的新方向，未来的产业空间巨大，配套政策和项目有望逐步落地。本基金从2025年一季度开始深度聚焦在深海科技主题方向，二季度增加了对深海科技方向的研究跟踪和配置力度，三四季度继续对主题内部的持仓结构做动态优化调整。随着十五五规划的落地，预期未来将迎来从0到1的阶段。

行业方面，以下几点值得关注：1）行业政策力度加大，今年政府工作报告首次将深海科技定位为新兴产业，与卫星互联网、低空经济并列为新质生产力方向。2）深海科技还在发展早期，当前规模不大，2024年国内海洋生产总值超10万亿，深海科技预计3万亿，相比低空经济1万亿空间更大。3）类似商业航天、机器人、低空等新质方向，深海科技具有显著的军民两用特征。

总之，市场方面我们仍认为整体上机会大于风险，市场在2026年将继续挑战前期高点，板块结构性和个股机会仍然有分化。本基金全部聚焦于深海科技主题方向。作为新提出的新质生产力和战斗力方向，类比低空、商业航天也将经历政策落地、订单和项目预期、各地方逐步落地等阶段，且预期差较大。

具体方向上，我们看好以下几个方向：1）深海基础设施建设，具体包括装备和基建两方面。2）应用方面，包括矿产、油气、可燃冰等资源开采，深远海风建设。3）新材料方面，深海科技对装备和基建零部件提出了更高的要求，包括耐压、耐腐蚀等，钛材的渗透率提升空间巨大。4）海洋安全方面，深海科技的发展需要以海上安全为前提，有望提升相关公司的需求。

万家先进制造重点布局了以上几个方向的重点卡位优势的龙头企业，同时考虑了现有业务的合理估值水平，随着未来产业进展提速，有望大幅提升相关企业的价值。

风险提示：本材料由万家基金提供。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。