近日，各家基金开始陆续披露2026年第一季度报告，从中可以看到基金经理对市场的复盘和展望，大家对于感兴趣的基金不妨多关注一下。最近，我所管理的多只基金产品也披露了2026年一季报，其中我认为，展望二季度，地缘冲突不确定性仍存，在市场高波动环境下，兼顾低波防御与独立景气行业或成为主流资金的配置思路之一。

具体来看，回顾一季度，市场整体呈现冲高震荡回调的走势。年初受益于人民币升值和盈利周期复苏预期的影响，A股市场迎来“开门红”，科技成长板块表现明显占优，随后市场转入震荡节奏，但产业上游涨价扩散的行情加速演绎，上游周期板块显著占优。然而，3月中东地缘冲突打破了市场的节奏，受此影响主要宽基指数陆续回落，能源危机的担忧带动新老能源走出较强结构性行情，直至季度末，伴随冲突和谈预期升温与美方退缩迹象显现，市场逐渐呈现出企稳态势。

展望二季度，地缘冲突不确定性仍存，在市场高波动环境下，兼顾低波防御与独立景气行业或成为主流资金的配置思路之一。

宏观方面，受地缘因素影响，全球宏观环境依旧面临走向滞胀的风险，周期性的盈利走向与节奏均面临较大不确定性，低波防御类资产的确定性溢价有望抬升，与此同时，部分具备独立景气的产业趋势或有望脱敏于潜在通胀传导，进而走出阶段性独立行情，如AI算力、创新药以及能源安全相关的新能源条线等。

与此同时，我认为，新质生产力作为高端装备的一环，新质生产力中的氢能绿醇、商业航天、可控核聚变等都是当前能够加速落地的方向，结构性的外需爆发仍然是值得持续关注的景气方向。

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