近期市场有回暖迹象，创新药板块表现活跃。消息面上，近日，国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，意见指出，优化创新药等新上市药品首发价格机制。开源证券认为，创新药板块活跃是政策支持、出海加速、基本面、估值性价比等多因素催化的结果。

政策方面，《关于健全药品价格形成机制的若干意见》指出，对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。此外，2026 年政府工作报告首次将生物医药明确列为“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天等并列，彰显了对医药行业的重视。

出海方面，创新药出海呈现井喷态势，据 Insight 数据，一季度中国药企达成 54 项授权交易，是 2025 年交易数量的 36.5%；交易总金额总计 531.63 亿美元，是 2025 年总包的38.2%，进一步强化“自主创新+全球化兑现”的发展逻辑。华源证券指出，经过2015-2025年的十年创新转型，中国医药产业基本完成了新旧增长动能转换（创新替代仿制，出海能力提升），尤其是创新药显著打开了中国医药企业增长新曲线。

学术催化方面，从 4 月下旬到 6月，AACR（美国癌症研究协会）、ASCO（美国临床肿瘤学会）、EHA（欧洲血液学协会）等顶级学术会议陆续召开，国内有超 100 家药企亮相，多个重磅临床数据将披露，创新药板块进入了催化剂密集释放期。

与此同时，医药板块的资金拥挤度较低。天风证券统计，截至2025四季度末，主动医药基金规模为1773亿元，环比下降241亿元。四季度末被动医药基金规模为2112亿元，环比下降140亿元。

国金证券认为，多重利好叠加下，创新药板块进入业绩、估值、事件三重周期叠加的黄金布局期。前期，在经历2025年9月以来的调整后，当前创新药板块估值已回落至历史中位偏低水平。在资金高低切换下，景气度向好的创新药板块有望成为资金关注的配置方向。对此华福证券指出，创新药行情有望迎来基本面与情绪的共振，4-5月或具备超额收益。

总体来看，创新药板块经历前期震荡后，发展确定性较高，配置性价比凸显。港股通创新药指数聚焦创新药赛道，覆盖多家龙头创新药企，深度把握商业模式升级与全球价值重估机遇。港股通创新药ETF万家（520700）作为紧密跟踪该指数的产品，值得投资者关注。

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