能源大变局的时代来了。本周中东局势升级，多个油气设施遭到攻击，进一步冲击了全球能源供应链，布伦特原油期货突破100美元/桶，维持高位运行。受此影响，石油、天然气、煤炭等能源板块近期集体走强，受到了市场的关注。

我国的能源资源禀赋是“富煤缺油少气”，全球能源供应不确定性之下，如何看待煤炭板块的后续机会呢？

对此国盛证券的观点是，美伊冲突、霍尔木兹海峡封闭，油气价格暴涨，导致煤代油、煤代气需求激增以及海运费的上涨，将进一步强化煤价上行逻辑以及上涨斜率。此外，油价大幅上涨后，煤化工的成本优势显现，盈利空间扩大，也将进一步强化煤价上涨逻辑。

值得一提的是，受国际局势影响，进口煤较内贸煤不再具有价格优势，预计我国煤炭进口量同比仍将呈现下降态势，国内煤炭的销量有望增加，对国内煤价形成了支撑。

需求方面，2026年政府工作报告提出，实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程。这是“算电协同”首次被写入政府工作报告。AI 爆发推动了电力消耗快速增长，进而对用电需求形成支撑。

申万宏源也对煤炭行业的长期价值较为乐观，其认为，能源结构转型是漫长复杂的工程，煤炭作为能源安全“压舱石”的战略地位短期无法替代。行业的“现金奶牛”属性稳固，煤价高位运行有望带动盈利与分红能力超预期释放，长期投资价值值得重点关注。

总之，能源安全诉求下，煤炭作为核心硬资产，有望迎来系统性的价值估值。感兴趣的用户可以关注一下万家宏观择时，据2025年第4季度报告，本基金重点布局了煤炭板块。基金经理黄海在四季报中指出，高现金流、高股息的红利资产，依然是从绝对收益角度，能够抵御内外高宏观波动的稀缺优质资产。

相关信息来自产品定期报告，为基金阶段性投资策略，并非基金合同规定，基金管理人可根据市场情况变化及对相关行业的研判予以调整，投资者可查看基金往期及最新定期报告。

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