今日煤炭板块出现了震荡走势。但从基本面看，我国的能源资源禀赋是“富煤缺油少气”，全球能源供应不确定性之下，煤炭作为我国能源“压舱石”，配置价值依然突然。

近期，地缘冲突开始波及油田、天然气基础设施，导致供应陷入停滞，能源价格跳涨，多国只得从天然气发电转向煤炭，全球煤炭的替代需求抬升。上周，亚洲煤炭基准价纽卡斯尔煤炭报价一度超过150美元/吨。

另一方面，石油化工的成本大幅抬升，煤化工的性价比凸显，下游需求持续增强，据长江证券测算，若我国煤化工装置满负荷运行，仅此一项便将拉动国内煤炭消费近5000万吨，有望实现盈利提升。

中泰证券认为，受国际局势影响，进口煤较内贸煤不再具有价格优势，预计我国煤炭进口量同比仍将呈现下降态势，对国内煤价有所支撑。随着煤炭替代需求的释放，煤炭具有兜底保障的价值。基于中长期资金持续入市，煤炭“高股息、低估值”投资价值进一步凸显。

需求方面，2026年政府工作报告提出，实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程。这是“算电协同”首次被写入政府工作报告。AI 爆发推动了电力消耗快速增长，进而对用电需求形成支撑。

方正证券认为，地缘冲突带来的能源危机投资主题，若海峡封锁时间较长、甚至转为常态化，煤炭价格中枢将整体上移，其作为能源压舱石的地位有望进一步巩固。 

能源安全诉求下，煤炭作为核心硬资产，有望迎来系统性的价值估值。感兴趣的用户可以关注一下万家宏观择时，据2025年第4季度报告，本基金重点布局了煤炭板块。基金经理黄海在四季报中指出，高现金流、高股息的红利资产，依然是从绝对收益角度，能够抵御内外高宏观波动的稀缺优质资产。

相关信息来自产品定期报告，为基金阶段性投资策略，并非基金合同规定，基金管理人可根据市场情况变化及对相关行业的研判予以调整，投资者可查看基金往期及最新定期报告。

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