上周国际地缘局势持续发酵，原油、煤炭、天然气等能源的价格集体上涨，今日在多重信号的影响下，煤炭板块出现了一波震荡。投资者不禁关心，地缘局势不确定之下，如何看待煤炭板块的后市机会？

首先，结合最新新闻来看，虽然出现了一些“缓和”声音，但强硬的表态同样也不少，呈现出“乱花渐欲迷人眼”的迹象。多个产油国均已因储油能力不足而减少产量，国际油价也在每桶90美元上方震荡。因此，地缘局势和能源供应仍有较大的不确定性，煤炭作为国内能源“压舱石”的地位依旧凸显。

其次，油气价格持续在高位，导致煤炭作为替代能源的需求高涨；原油是重要的化工原料，油价上涨也刺激了化工用煤需求的增长。这二方面提振了全球煤炭的需求，并推高了国际煤价。

从供给端来看，煤炭出国大国印尼有减产迹象、美国拟重启煤电，导致供给端的收缩较为明显。据中国煤炭经济研究会援引印尼统计数据显示，1月印尼煤炭产量4600万吨，为自2022年1月（4453万吨）以来的煤炭生产最低月度水平，较去年同期（6500万吨）下降幅度接近30%。

历史经验来看，春季往往是煤炭淡季，4-5月煤价面临调整压力。但在全球“抢煤”的预期下，煤价有望“淡季不淡”，全年煤价中枢有望上行。

信达证券最新研报指出，在AI产业带来投资新需求、矿产资源供给刚性、矿产资源保护主义等多重扰动下，煤炭作为我国能源安全压舱石与核心硬资产，其矿产资源价值或被重新定价，迎来估值中枢系统性上移与重估。鉴于此，看多煤炭板块，建议逢低布局。

与此同时，煤炭板块具有盈利稳健、现金流好、股息率较高、估值较低的特点，稳健属性凸显，红利属性带来“安全垫”，短期震荡反而是一个较好的布局窗口期。

感兴趣的用户可以关注一下万家宏观择时，据2025年第4季度报告，本基金重点布局了煤炭板块。基金经理黄海在四季报中指出，高现金流、高股息的红利资产，依然是从绝对收益角度，能够抵御内外高宏观波动的稀缺优质资产。

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