进入2026年，在国内政策支持和创新药出海浪潮的催化下，创新药板块的基本面明显向好，众多药企的业绩表现不俗。该板块经历了此前一轮较为充分的调整后，估值与业绩的匹配度较好，值得在我们的资产配置中占有一席之地。

创新药出海进入井喷期

过去的2025年，我国创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，授权交易数量超过150笔，创历史新高，出海呈井喷状态。在这一浪潮推动下，创新药板块迎来新一轮价值发现。

2026开年以来，创新药出海的热度仍在延续。1月份在旧金山举办的行业顶级峰会——JPM医疗健康大会‌上，‌中国创新药成为了热门话题，并达成11笔对外授权交易，创历史纪录。1月29日，全球制药巨头阿斯利康宣布，计划于 2030 年前在中国投资逾1000 亿元人民币（150亿美元），以扩大在药品生产与研发领域的布局。

这一轮出海大周期的底层逻辑在于，中国创新药具备了全球竞争力，已进入“工程师红利”兑现期，得到海外巨头认可。随着越来越多中国新药在海外成功商业化，出海将是长期产业趋势。

政策红利密集释放

国内方面，创新药的政策红利进入了密集释放期，有望持续释放行业成长潜力，进一步打开板块的上行空间。

025年7月，国家医保局、国家卫生健康委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，强调支持“真创新”，为创新药提供全链条政策支持。此外，伴随2025年《商业健康保险创新药品目录》发布，商业保险未来有望在支付端发挥更大作用，为创新药提供更充足的支付支持。

去年底，“百万一针”的抗癌药CAR-T首次纳入商保，既为患者带来切实利好，也为创新药国内商业化注入增量资金，药企业绩增长预期进一步增强。

总体来看，创新药产业经过近十年积累，成果正加速显现并获得国际市场认可，行业从“跟跑者”向“领跑者”跃迁的趋势清晰。当前创新药处于政策面与基本面共振驱动期，作为医药板块中产业趋势最明确、成长空间较大的子赛道之一，或迎来新一轮价值重估。

当前投资性价比凸显

2025年8月初至今，创新药板块调整时间较长，估值压力得到了较好的消化。在此期间，板块的业绩基本面却持续向好。

据东海证券统计，2025年创新药板块进入盈利兑现提速期，多家上市公司的业绩实现扭亏为盈或大幅预增，核心驱动主要来自商业化产品快速放量和BD合作两大主线。创新药板块靓丽的业绩表现，充分验证了国产创新药商业模式的有效性，这也推动板块投资逻辑进一步向“真盈利、硬创新”聚焦。

值得一提的是，目前全球处于流动性宽松期，将降低医药巨头的并购资金成本，预计其在收购、BD方面进一步提速。此外，还有望改善生物科技板块的估值环境，对中国创新药板块形成外围市场与资金面的双重利好。

经历此前调整，创新药板块已具有了不错性价比。据国泰海通证券统计，2025年四季度，全部公募基金重仓持股中，医药股持仓比为7.95%，较三季度下降2.58pp，交易并不拥挤，具有较好的安全边际。

爱建证券最新研报认为：创新药和硬科技进入了估值调整和预期重塑阶段，短期仍以业绩催化的个股行情为主。2026 年，继续看好中国创新药出海的产业趋势，

写在最后：

需要指出的是，当下创新药企数量众多，产品分布于各个细分领域，投资对专业研究能力要求较高，对普通投资者而言并不轻松。港股通创新药指数聚焦创新药赛道，覆盖多家龙头创新药企，深度受益于产业的重估。

创新药板块的本轮调整相对充分，前期获利了结带来的压力或已较好消化，伴随基本面改善，或进入更具性价比的配置窗口。万家中证港股通创新药ETF紧密跟踪该指数的产品，值得投资者关注。

风险提示：证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。