在过去一周中，高端制造与科技板块不断创出新高，呈现出一种比较强的牛市特征。市场资金持续活跃，始终在寻找新的细分领域作为进攻方向，且指向的都是成长性较好的方向，是一种积极参与市场的姿态。

同时也可以看出，市场结构化特征越来越强，在进行内部的热点切换。AI训练端的算力板块波动加剧，而以游戏等为代表应用端持续走强；同时，光模块、固态电池、人形机器人等方向也在事件催化下此起彼伏。总的来看，3900点成为了一定的压力位，如果短期难以突破的话，波动会持续发生。

在投资上，我们继续牢牢把握本轮牛市的主线，坚持以科技与高端制造为主线，围绕人工智能、自主可控、机器人等主题进行投资，力争为投资者创造较好收益。

需要注意的是，近期人工智能板块已经出现内部轮动，从海外算力到国内算力，再到芯片设备等半导体上游，体现出本轮牛市的两个特征：第一，人工智能是本轮的主线；第二，资金会反复流向热门板块中的低估方向。这是一种积极的资金模式，为我们坚定牛市信心提供了支持。

据最新报道，时隔四年之后，知名的美国基金经理“木头姐”Cathie Wood重启了对一家中国互联网龙头企业的配置，折射出主流外资对中国资产的看好。事实上，横向对比全球市场，中国市场的资产较优、性价比较高、增长潜力较大，整个市场的估值中枢有望逐渐提升。

就整体市场来看，我认为经济稳中向好同样需要股票市场的良好发展。未来在政策红利释放、中长期资金入市、产业持续回暖的背景下，后市行情仍可期待。面对市场的短期波动和长期向好逻辑，我们继续以积极心态寻找市场相对洼地，挖掘阿尔法投资机会，把握牛市趋势。

风险提示：本材料由万家基金提供。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。