9月17日美联储宣布降息25个基点，全球迎来了低利率环境；以此同时，二级市场经历了前期强势之后也出现了宽幅震荡。对于稳健风格的投资者来说，希望在控制回撤基础上捕捉弹性收益。二级债基“股债协同作战”的方式，有望实现“稳中求进”的效果，近来受到了越来越多投资者的关注。

根据央行发布的金融统计数据，8月居民存款同比少增6000亿元，而非银存款同比多增5500亿元，这一“存款搬家”的现象，体现了投资者在低利率环境下寻求更好的收益。与此同时，多元化的资产配置策略也成为了投资者的共识。二级债基横跨债市、股市两大市场，通过相对稳健的固收类资产叠加一定比例的权益资产，有机会实现“稳健收益+适度弹性”的效果，兼顾了收益与波动，展现出了较强的市场适应性。

当前，二级债基处于相对有利的投资环境中，具有较为确定的投资逻辑。股市方面，科技产业高速发展、“反内卷”政策推进、增量资金持续流入，虽有短期震荡但不改中期向好的趋势；债市方面，货币政策总体宽松，10年期国债收益率已进入“1时代”，债市仍有较好的配置机会。

以万家锦利（020218）为例，这只产品是一只二级债基，以纯债打底，少部分权益、转债资产增厚收益。据2025年二季报披露，万家锦利二季度的权益仓位配置主要以TMT+周期+医药+金融标的为主。转债市场方面，保持中性的转债仓位，仍以持有双低转债为主。

同样受到市场关注的还有万家集利（018741），据2025年二季报披露，这只产品在二季度的A股仓位以低波稳健风格策略为底仓，港股仓位主要在恒生科技方向做自下而上选股博取弹性；转债方面，以转债定价策略和择时策略进行选券和择时；纯债方面，6月份开始进行银行间债券市场投资。

（以上信息来自相关基金产品的定期报告，为阶段性投资策略，基金管理人可根据市场情况变化及对相关行业的研判予以调整）

总的来看，股债混合策略在市场中有着独特的生命力，万家集利和万家锦利通过纯债与含权资产相互配合，把控整体组合风险敞口，能够更好地应对市场波动并追求稳定回报，助力投资者从容穿越市场周期。

风险提示：证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。