在过去的一周，市场保持了震荡格局，围绕着3800点反复博弈，整体波动有一定收窄。但如果更细致的观察，会发现市场在进行内部的热点切换。

AI方面，训练端的算力板块波动加剧，而以游戏等为代表应用端反而在持续走强。同时，在光模块这个前期热点出现调整时，固态电池方向又在事件催化下反复活跃。

以上这些轮动表明，市场上的资金始终在寻找新的进攻方向，且指向的都是成长性较好的方向，是以一种进攻的姿态参与市场，而非传统的防守思路。

我们认为，本轮牛市的驱动力量并没有改变，包括了低利率环境下溢出的理财资金、科技驱动下的中国资产价值重估，以及国家对资本市场托举的预期。在这样的理解下，应该以一个牛市的思维去参与市场，以更积极的姿态去寻找未来好的投资方向。市场的每一次短期回调，是调整节奏、以更好的性价比参与潜力板块的机会。

具体方向上，军工板块由于预期的落地，短期机会有限。国务院日前印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出加快实施6大重点行动，人工智能内部应该更加重视应用端，关注“人工智能+”所带来的产业机会。固态电池即将实现量产装车，2027年全固态电池逐步进入主流应用阶段；特斯拉Optimus机器人有望实现量产，马斯克给出乐观的销售预期。这两个板块，有望成为资金短期关注的重点。

总的来看，横向对比全球市场，A股市场的资产较优、性价比较高、增长潜力较大，整个市场的估值中枢有望逐渐提升。结构性分化之下，有望涌现很多阿尔法投资机会，值得我们更积极地参与。

风险提示：证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。