最近,我所管理的多只基金产品披露了2025年第2季度报告。今天,就在这里和大家聊聊我的操作思路及对后市的看法。
投资操作回顾
我在万家瑞隆2025年第2季度报告中提到:
受美国加征关税冲击,四月份制造业PMI跌至49,随着国内财政政策落地以及中美贸易紧张局面缓和,国内经济开始企稳,5、6月份制造业PMI有所回升但低于50;受以旧换新等政策带动,5月社零增速6.4%,超市场预期;投资数据相对较弱,5月份广义基建、地产、制造业投资增速均有所下降。总体来看,二季度经济增速略有转弱,但预计仍有5.2%左右。
股市表现方面,4月初受美国对华加征关税影响A股大幅调整,随后指数逐步修复回升,总体来看二季度上证指数上涨3.3%,板块表现差异较大,军工、银行、通信等板块涨幅居前,食品饮料、家电和钢铁等板块表现较差。配置方面,二季度万家瑞隆减仓了农业、消费和人形机器人板块,增加了金融板块和高分红板块持仓,当前主要配置方向为金融、电子和农业等板块。
市场展望
展望未来,美国和全球各国的关税谈判预计将逐步落地,关税对市场的冲击大幅减弱。4月关税冲击后,国内经济的表现也让市场认识到国内经济的韧性。此外,年初以来国内人形机器人和大模型等进展,带来市场对国内科技的自信。对比海外乱象,国内在持续超预期,有利于增强市场信心。且国内储备的稳增长、促内需政策较多,市场对经济担心在减弱,对国家治理的信心在增强,有利于中长期风险偏好提升,看好下半年A股市场表现。
投资展望
投资方面,我看好下半年A股整体市场表现,板块方面相对看好农业、金融、科技和高分红板块:
1)我国大豆对外依存度很高,需要从美国等海外大量进口,关税问题更加证明粮食安全的重要性;此外,经过2年的价格调整,农产品价格在2025年开始企稳回升,农业板块基本面见底。
2)保险板块基本面改善,且投资端受益于资本市场预期改善,估值也有提升空间。银行板块分红率较高,受益于保险资金等低风险偏好资金的配置需求增加。
3)AI眼镜、AI玩具以及AI搜索等应用在2025年开始放量,智能驾驶、人形机器人等行业也不断迭代取得较大进展,中长期看好算力和AI应用板块。
此外,也相对看好估值低、分红率高的公用事业等高股息板块。
风险提示:本材料由万家基金提供。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动,将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金基本情况,及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同,导致适当性匹配意见可能不一致,提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异,风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征,投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎。