最近，市场整体进入了震荡期，但医药板块却走出了较为强势的反弹行情，其中港股创新药方向的表现尤为突出。那么，如何看待港股创新药后续投资机会呢？

催化不断，医药板块空间进一步打开

消息面上，美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将在美国芝加哥举行，多项国产创新药研究内容入选2025年ASCO大会。ASCO年会作为全球规模最大、学术水平最高、最具权威性的临床肿瘤学会议之一，见证了中国肿瘤学研究的发展。目前，中国药企入选的临床研究逐年增多，展示了其在新药研发方面的活跃度和竞争力。

再加上，此前一家国内医药龙头在港股上市，上涨幅度可观，考虑到上市前的基石投资者阵容堪称豪华，体现出港美股投资者对于整个医药板块的认可。

AI赋能，创新药再迎黄金窗口期

就过往来看，创新药具有研发周期长、研发投入大、研发失败率高等特点，AI技术用于创新药研发过程，可以显著提升创新药的研发效率，加快进程，减少投入，提高研发成功率。

传统人工 VS AI制药

从发展空间看，AI医疗的潜力巨大。华西证券指出，2023年中国AI医疗行业规模达到973亿元，预期2028年达到1598亿元，2022-2028年间的年复合增长率为10.5%。

政策护航，助推创新药突破发展

政策方面，今年1月国家医保局表示，计划于年内发布第一版丙类药品目录，将会提高创新药的医疗用药占比，利好相关药企的业绩增长。业绩方面，浙商证券统计，17家已商业化创新药企业2024年产品销售收入达到913亿元，同比增长35%，整体销售收入呈现向上突破趋势。

另从产业端来看，国内创新药企业出海步伐加快，创新药研发数量和临床试验数量显著增长。叠加美国关税政策对药品行业扰动有限。医药板块具备较多内需方向，如医疗服务等，也不受关税影响，且当下正处于底部区间。

华泰证券在研报中提到：中国创新药和设备器械的出海目前已经初具规模，且还在持续快速增长，考虑到海外市场更高的价格和更稳定的市场格局，已有资产出海或具备持续出海能力的创新药械，有望成为2025年市场表现最为耀眼的板块。

另就估值水平来看，医药板块自2021年7月上一轮高点至今并未出现大级别的反弹，调整的时间和空间均较充分，当前估值处于低位。后续随着政策支持和行业快速发展，行业或迎估值拐点。

港股创新药弹性更大

就目前来看，对于港、A两地上市的创新药企业，A股较港股有较为明显的溢价，港股相对更便宜，安全边际更高，潜在弹性空间更大。

总体来看，创新药的国内政策环境持续向好，完善的国内支付体系和授权出海则能带来收入增长。因此，医药板块在沉寂相当长时间后，“刚需价值”逐渐体现，其中的创新药板块更是从“跟跑者”蜕变为“领跑者”，具备较好成长性和产业发展逻辑。作为聚焦港股创新药龙头的指数基金，万家中证港股通创新药ETF（520700）值得投资者关注。

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