近期市场震荡，但红利资产的整体表现坚挺，又重新进入了投资者的视野。且在低利率环境下，红利资产对于稳健型资金的吸引力也增大了。因此，大家不妨也关注一下这个方向。

近段时间我们注意到，以金融、能源、公用事业等为代表的红利资产，吸引了众多资金流入。险资是稳健型资金的典型代表，5月7日的新闻发布会上监管层指出，充分发挥保险资金作为耐心资本、长期资本的优势，加大入市稳市力度。保险资金权益类资产投资比例上限的上调，进一步释放了投资空间。

我们来看一些比较有意思的数据：据华创证券金融团队统计，今年以来，险资举牌港股10余起，主要集中在银行、公用事业以及传媒、非银金融、环保、交运、煤炭等板块，险资举牌标的多数具备高股息特征。另外，A股的分红比例也在上行，根据申万宏源统计，从2024年报数据看，A股整体分红比例由2023年的41.9%，上行至2024年的44.8%，以至于A股整体在净利润总额较2023年下降2.0%的背景下，实际分红金额增加了4.8%。

稳健型资金为何青睐高股息资产呢？因为它相当于有一个“安全垫”，也就是上市公司的分红派息。股价的短期涨跌难以预测，但持续派发的股息，就成了一种相对确定的收益来源。股息率=每股分红÷股价，指数越跌，股息率反而越高，性价比上来了，自然会吸引资金（尤其是长期资金）入场。入场的资金多了，“底部”也就扎实了。

我们平常聊得较多的中证红利、中证港股通央企红利等指数，重仓的行业大多是市场地位稳固（如银行、煤炭、公用事业等），业绩和现金流相对稳定。而且在监管部门的要求下，央国企有动力提升提高市场回报率，分红力度或进一步加强，继续提升红利板块的“含金量”，给投资者带来更多的分红回报。

以上这些特点，对于稳健型资金是很有吸引力的。在国债收益率下行的阶段，可能会有更多资金增配红利板块。从海外经验来看，红利策略同样是长期有效的投资策略。

我们认为，红利指数因其确定性较高，具备不错的投资价值，值得长期持有。感兴趣的投资者，不妨多关注一下万家中证红利、万家中证港股通央企红利等产品。

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