近日，各家基金开始陆续披露2025年第一季度报告，从中可以看到基金经理对过往的总结，以及接下来的市场展望，小伙伴们对于感兴趣的基金不妨多多关注一下。

最近，我所管理的多只基金产品也披露了2025年一季报。我在万家信用恒利一季报中写到：一季度国内经济整体平稳，结构性改善。受去年四季度一系列积极宏观政策的推动，内需明显有所恢复，体现在一般消费、房地产销售等的改善上。另外，科技层面的进步以及由此带来的信心的提升，更是提振了企业和居民中长期的预期。不过，国内经济也存在隐忧，主要是全球性贸易战背景下外需存在较大的不确定性。

一季度国内货币政策延续宽松态势，但是银行间市场流动性较去年四季度有所收紧。前述经济预期的改善和银行间流动性的变化，给债券市场带来较大波动，一季度债券收益率出现明显反弹。本基金继续坚持以票息为基础，根据债券估值水平和基本面变化做调整。

展望后市，在美国关税政策存在极大不确定性的背景下，二季度国内经济，乃至全球经济，都存在边际走弱的风险。预计国内将提高稳增长政策的力度，以稳定总需求。和此前一样，我们认为，尽管外部扰动以及市场自身预期反复都会存在，但是从经济周期、政策周期和技术变革等综合考虑，我们对未来保持长期乐观。

对于债市，考虑到二季度外部环境的确定性，我们预计货币政策整体将继续保持宽松，也可以对降准、降息保持期待。预计债券市场整体窄幅震荡，我们将继续坚持票息为基础的配置策略。

风险提示：证券市场因受宏观经济等因素影响而引起波动，将引起基金收益水平发生波动的潜在风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、风险揭示书等法律文件，了解基金基本情况。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。在代销机构认购时，应以代销机构的风险评级规则为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。