Q：2025年即将结束，你如何看待今年的趋势，对明年市场有什么展望？

A：2025年，国内宏观经济运行总体平稳，尽管有关税战等超预期外部冲击，但是国内宏观经济表现出的韧性超出市场预期。这种宏观层面的平稳和韧性，我认为和今年较为积极的宏观政策有较大关系。中央经济工作会议强调“更加积极有为”的财政与货币政策，为中长期市场提供支撑。

另外，一系列长效机制的建立或者改革，更具有中长期意义，比如统一大市场建设、生育补贴政策、学前教育费用免除等。反内卷政策体现了政策层从供需两侧对相关产业进行调整，这将有助于相关产业提质增效，对宏观层面反通缩也有积极的作用。

向后看，尽管目前外部环境较为复杂多变，但是仍然看好经济自身的韧性以及宏观政策的积极性。在经济结构上，我认为国内经济转型将更加明确，人工智能、机器人、自动驾驶、创新药、军工以及其他高端制造等将持续出现更大的产业进步，并给经济赋予新的动能和竞争力。

市场层面，我认为债券市场或将延续低位震荡走势，银行间资金面预计继续宽松，这更加有利于中短端债券的表现。权益方面，继续看好权益慢牛行情，核心配置方向仍然是科技方向和高端制造业，以及经过下跌后估值具有相对性价比的红利资产。

风险提示：证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。