近日，各家基金开始陆续披露2025年三季报，从中可以看到基金经理的相关总结和市场展望，小伙伴们对于感兴趣的基金不妨多多关注一下，对于自己做投资也是挺有帮助的。

最近，我所管理的多只基金产品也披露了2025年三季报。其中，我管理的万家品质生活、万家和谐增长、万家新兴蓝筹等产品，在三季度末持仓结构上有所调整，降低种子板块持仓比例，增加煤炭持仓比重，当前持仓主要为 AI 和煤炭行业。

我们认为，四季度海外地缘、关税风险可控，有助于资金进一步配置权益资产，且当前指数在高位震荡调整后，部分板块交易情绪和拥挤度压力已有所释放，未来指数有望继续呈现震荡向上、底部中枢抬升的格局。我们持续看好 AI、煤炭等板块的投资机会。

AI方面，经过多年的发展，部分领先公司已经取得了实质性的进展。随着国产算力芯片集群建设的持续推进，服务器和算力芯片、集群网络设备等核心环节有望实现更大规模的部署应用，重点产品有望实现从 0 到 1 再到 100 的市场突破，推动公司从传统领域向 AI 新赛道扩展，带来公司业绩和估值的双击。

煤炭方面，国庆节后淡季动力煤现货涨价超预期，且港口和终端继续去库，沿海去库较快。四季度如果是冷冬，需求将再次回升，叠加低库存，煤价可能进一步上行，带来业绩和估值进一步向上修复；煤炭板块 PB 估值低位，加之有政策预期和基本面改善的预期，四季度有望迎来好的机会。

风险提示：证券市场因受宏观经济等因素影响而引起波动，将引起基金收益水平发生波动的潜在风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、风险揭示书等法律文件，了解基金基本情况。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。在代销机构认购时，应以代销机构的风险评级规则为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。