国庆节后，受中美经贸冲突升级的影响，资本市场波动加大。

市场方面，经历4月对等关税之后，市场已经基本适应美国特朗普突然施压的节奏，也被称为“TACO”交易，中美关税连续两次缓和、“93阅兵”等事件，大大提振了市场对国家实力的信心。在学习效应下，市场会重新审视本次的贸易摩擦升级，预计不会过度悲观。

站在当前时点，建议大家重视军工板块的配置价值。近期贸易关税波动风险增加，军工板块的优势较为明显：一方面，军工已实现全国产化，受关税政策影响较小，且国产替代进程与出海步伐有望进一步加快；另一方面，军工产业的硬实力也是我国在贸易谈判中的重要筹码。

此外，10月将召开二十届四中全会，叠加“十四五”末期赶工与“十五五”规划清晰，预计将共同驱动内需复苏。投资机会上，近期外需军贸订单接连落地、11月迪拜航展的潜在机会值得重点关注；同时，也要继续重视深海科技等军工内部题材性交易机会。

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