今天，市场整体波动较大。其中，上证指数下跌2.66%，失守3300点。（数据来源：Wind）

波动之下，看到不少用户在问：2025年市场“反转”的趋势还在吗？

就宏观层面来看，当前我们面临的是宏观政策不断发力、货币政策适度宽松的友好局面，无论A股还是债市，未来一段时间或都有结构性行情值得期待。

就市场趋势来看，预计2025年的经济会渐进式复苏，上半年指数或呈现偏强震荡、底部抬升的格局，下半年开始重点关注海外财政和通胀，以及国内经济修复的传导以及制造业的产能压力情况。

整体来看，在外部环境具有不确定性的背景下，未来的经济工作可能更多会立足于“以我为主”，有望出台更多提振内需（尤其是消费和基建）的政策。当前A股整体市场估值依然处于合理区间，在当前政策预期下，未来A股指数仍有望呈现震荡向上格局。

对于投资者来说，积极做好资产配置依然是当下较为有效的策略。在投资方向上，当前建议大家重点关注红利、科技、资源品周期等。

1.红利

2024年末红利风格有一波较强的表现，背后有几个逻辑支撑。一是临近年底，红利是保险等机构资金重点关注的方向之一；二是近期10年期国债利率跌破2%，引发市场对红利板块的再度关注。在经济转型和利率下行阶段，股息率较高的红利资产具有明显的配置性价比。再加上新“国九条”强化了上市公司现金分红，上市公司分红意识不断增强，所以红利投资受到越来越多资金的关注。

向后看，红利资产依然是一种高效投资优质资产的方式。以中证红利为例，这只指数通过股息率筛选成分股，而高股息是一种有效筛选优质上市公司的方式。一家上市公司能持续进行（相对可观的）分红，往往意味着：公司有真实的盈利，是真金白银赚到了钱，才能有钱分红。公司外部竞争格局较稳定，不需进行大量的再投资、再扩产，才能将每年的利润有效留存，并用来分红。公司有良好的治理结构，大股东或者管理层愿意通过分红回报资本市场和投资者，而不是让大量现金躺在公司账上。也就是说，高股息指标可以筛选出一批盈利稳健、公司治理良好的优质上市公司。

2.科技

就目前来看，信息技术是时代的主题，当前欧美通胀的问题和国内的经济转型，核心出路在于信息技术革命推进，从而带来全要素生产率的提升。细分板块中计算机、电子、通信、机器人等赛道的景气度有望持续确认、共识性高、成长空间大，未来的盈利弹性和估值空间是非常值得期待的。

3.资源品周期

过去两年，资源品供给侧受抑制的逻辑反复得到确认，资源价格的底部不断抬升。展望未来，随着明年内需政策逐步发力，叠加海外货币政策进入宽松周期，国内外的需求一旦有边际改善，资源品有望迎来第二次大通胀行情，如：有色、焦煤等。

风险提示：本材料由万家基金提供。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。