上证指数在经过几番震荡调整之后，重新考验2900点一线。后市将何去何从？如何应对才更为妥当？这些疑惑，在投资者的心头盘旋着。

从近些年市场跌破2900点的表现来看，估值均落到了一个相当低的位置，如同一个被不断压缩的弹簧一样，后续时间里反弹的概率较大。因此，投资者在2900点以下逆势布局并中长期持有，“做对”的概率大于“做错”。

A股处于历史底部区间

巴菲特曾说：“宁要模糊的正确，也不要精确的错误。”就是强调投资者应该忽略市场的噪音，把握趋势性的机会。

5月底以来市场波动较大，上证指数在跌破3000点后又来到了2900点一线，不少人担心还会出现更低的点位。虽然短期走势很难预测，但拉长视角来看，大盘其实已处于历史底部区间，据财信证券统计，截至7月26日，万得全指数的市净率估值为1.37倍，低于近十年以来的历史99.4%时期。西部证券则认为“A股性价比达历史高位”。

不少投资者注意到了缩量。实际上，缩量是结果而非原因，市场资金的充裕程度并未有显著变化，而是交投情绪较低迷所导致的，价值投资者更是没有卖出的意愿。而只要市场出现积极信号或有赚钱效应，投资者信心就可能随之恢复，届时成交量也会逐渐放大。

对此，不少机构也表达了A股已具中长期价值的观点。

野村东方国际认为，经济改善方向正在逐渐清晰，市场下挫意味着A股再度临近“击球区”，诸多中长期的方向重新展露配置机会，维持下半年A股有望跑赢海外市场的判断。

中信建投给出的判断则是：资金面不存在1月份时的流动性危机形成急跌态势，且宏观政策面开始出现积极变化，而市场估值端与2月初低点差距仅余7%，指数再向下空间有限，逐步从谨慎转为中性，后续如扩内需政策进一步显著加大，我们认为可以转向乐观。

基本面持续改善

资本市场是对经济基本面的反映，不会长期偏离基本面。随着宏观经济持续改善，股市也有望“跟上脚步”。

今年以来，中国经济保持了回升向好的态势。上半年随着各项宏观政策落实落细，全国规模以上工业企业利润同比增长3.5%，环比增长0.1%，企业利润持续稳定恢复。

7月25日，发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，这有望成为年内稳增长的主要抓手。

此外，市场预期美联储年内或降息1-2次，最早开启降息的时点为9月，宽松的货币环境也将对股市形成支撑。加上当前已经接近年初的估值和情绪水平，指数料难大幅下行。

值得一提的事，最了解价值的是上市公司自身。据东吴证券统计，年初以来上市公司累计回购金额达1145亿元，规模显著大于历年同期水平。

对此中金公司指出，沪深300股息率已经超出10年期国债收益率，反映A股估值已具备较强吸引力，中期而言机会整体大于风险。

借“基”布局优质资产

综上来看，近期的调整主要源于市场情绪较为低迷。实际上，政策和经济基本面持续改善的趋势并没改变，加上指数估值处于低位，中长视角来看反而是一个不错的布局机会。

对于聪明的投资者来说，要获得长期投资的复利效应，就需要在低位时敢于投资。正如西格尔在《投资者的未来》书中指出：在市场下跌时，购买更多额外的股份，在市场恢复时，这些额外的股份能够提高未来收益。

不经一番寒彻骨，怎得梅花扑鼻香。由此看来，市场调整期并非 “敌人”，而是“朋友”，能帮助我们放大未来的收益。因此，投资者不妨在低位之际中长期借“基”布局优质资产，来把握住底部区间的红利，为未来攒下更多的“粮草”。

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