2024年转眼就过去一半了，回顾来看，有色金属、煤炭、石油等能源和资源板块的表现不错，“煤飞色舞”成为上半年的一个主题词。那么进入下半年，有色板块还能继续强势吗？

最近，多家券商发布了有色板块下半年的投资策略，对投资机会进行了展望，我们一起来看看几家比较有代表性的机构是如何看待的。

海通证券认为，2024年以来黄金，白银，铜，锡等有色金属品种价格正在创新高或者即将创新高主因是：有色金属矿产的新一轮资本开支困难重重，供应刚性更显突出；美国和其他新兴经济体需求侧更显不可忽视。其认为，新一轮有色金属牛市已经悄然来临。

银河证券则指出，下半年，国内经济动能进一步增强，美联储大概率将开启降息周期，有色行业有望进入新一轮上升周期。该机构还特别提到了红利策略风格的影响，认为稳定盈利带来了“资源”价值重估，将使行业迎来业绩与估值双提升的行情。

那么，哪些细分领域的投资价值更为凸显呢？机构主要看好以下几个较大的细分领域：

贵金属：

海通证券认为，央行增持黄金储备仍有较大空间，黄金白银的货币属性持续凸显，贵金属牛市有望延续。

看好黄金的机构为数不少，其中中原证券就认为，各国央行持续购金去“美元化”和货币多极化趋势下，各国央行黄金储备仍有提升空间，且现阶段市场普遍预期美联储加息即将进入尾声，黄金配置价值继续凸显。

另有一些机构还指出了白银的机会。平安证券认为，全球白银库存自2023年持续下滑，目前降至较低水平，需求有望维持高增态势，缺口扩大趋势下金银比有望修复，银价中枢或将进一步提升。

铜：

在不少机构看来，铜的供给有限，需求在持续增长。

其中银河证券认为，铜矿将进入短缺时期，成为未来几年铜价上涨的最大支撑逻辑。全球经济与制造业复苏，叠加全球迎来降息潮，铜需求有望复苏。

华西证券则指出，产铜国各大主力矿山即将进入开采中后期，铜矿产量面临下滑；新能源、风电、光伏领域的持续发展，铜需求量将不断提升。

铝：

多家机构认为，电解铝的产能接近“天花板”，同样值得关注。

海通证券认为，电解铝产能接近“天花板”，供给增量有限，地产底部复苏或将带来铝需求提升。

华西证券则指出，铝将出现阶段性短缺，光伏、汽车轻量化等行业对铝消费拉动明显，国内铝库存开始去库。

写在最后：

综上来看，有色资源板块的后市机会依然值得期待，下半年仍值得大家多加关注。

万家双引擎的基金经理叶勇，是较早关注到资源股机会的一名基金经理。翻看该基金的过往季报可发现，早在2023年一季报中，叶勇就布局了煤炭、有色等领域；在2024年一季报中，万家双引擎的布局依然以资源股为主，比如工业金属、贵金属、原油、油运、煤炭等方向。叶勇指出，在新一波浪潮中，我们将以有色金属为核心配置，叠加原油、煤炭、油运等，共同构建进攻性为主导的资产组合。

总体而言，大宗商品周期依然处于上行趋势通道中，现阶段资源股具备较高的配置价值，感兴趣的朋友不妨多关注一下万家双引擎。

资料来源：

海通证券《有色金属行业2024年中期策略：有色新时代，更上一层楼》

银河证券《有色金属行业2024年中期策略：反转已成，新上行周期开启》

广发证券《金属及金属新材料行业7月策略：黄金配置价值凸显》

中原证券《有色金属行业半年度策略：稳中求进，静待云开》

华西证券《有色金属行业2024年中报前瞻：把握周期，继续看好资源端下半年表现》

平安证券《有色金属行业半年度策略报告：坚定主线，拾级而上》

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