2024年转眼就过去一半了，回顾来看，有色金属、煤炭等板块的表现不错。我还注意到一个情况：子板块方面，贵金属和工业金属相较能源金属走出了截然不同的走势，前两者上半年的涨幅都是比较可观的。

受此影响，对比几个主流的有色金属指数，可以发现，能源金属占比小的指数（如细分有色、工业有色）上半年表现会好于能源金属占比高的指数（如CS稀金属）。（注：工业有色指数上半年能源金属个股含量20%，6月17日指数调整后，剔除了所有能源金属个股）。

 哪些板块在未来会表现更好？这是投资者一直非常关心的话题。有一部分观点认为，涨多了的板块就会跌，跌多了的板块就会涨。

以上观点，从过往的股价表现来看似乎有一定的道理，但其实逻辑是是陷入了误区：板块的涨跌与否，更多还是取决于基本面和市场情绪。如果基本面持续向好、业绩持续增长，那么就能很好地支撑起股价。

我们以有色金属板块为例来分析一下。

从基本面来看，能源金属走弱的主要原因是，前几年上游供应端做了大量的资本投入，产量过于充足，而下游终端的需求没有那么大，因此导致了供过于求的格局，能源金属板块短期内的走势或仍是震荡。

那么，有色金属板块中，哪些细分领域值得关注呢？

目前市场主流有色金属指数中，工业有色金属指数不包含能源金属个股，不受新能源产业周期影响，是较为贴近宏观经济走势的有色金属指数，感兴趣的朋友可以研究一下。

虽然上半年铜、铝等工业金属的库存出现了一定的累积，导致板块在5月底开始回调，但我们预计，下半年会有一些利好因素，有望进一步提振板块的走势：

1）目前，作为中间环节的铜冶炼的加工费很低，那么，该环节的铜精矿库存消耗殆尽之后，铜冶炼有望逐步减产，供给量是减少的；此外，铝的产能与产能利用率均处于高位，边际供给增量也有限；

2）本轮全球工业周期已经见底了，美联储依然存在降息的可能，那么降息后，已处于底部的全球工业经济有望迎来修复，对工业金属的需求会持续增长，带来新一轮的景气周期。

长期来看，工业金属的基本面依旧坚实，投资者可以乐观看待有色板块的机会。在大宗商品上行周期，资源股是具有性价比的战略选择，具备较高的配置价值，感兴趣的朋友不妨多关注一下万家工业有色ETF（560860）。

风险提示：证券市场因受宏观经济等因素影响而引起波动，将引起基金收益水平发生波动的潜在风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、风险揭示书等法律文件，了解基金基本情况。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。在代销机构认购时，应以代销机构的风险评级规则为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。