今天我们发现了一个非常有意思的现象。回顾中证红利指数2016年以来的走势，除了2018年科创板块异军突起带来的“抽水”导致该指数大幅调整之外，其在阶段性调整之后（比如10%-15%）往往会企稳反弹，因此在调整之际敢于逆市布局的投资者，能够做到更低的成本。

为什么会出现这种现象呢？

这可能和中证红利指数的特性有关，购买红利指数的人，更多地关注在股息带来的收益，而非股价上涨所带来的收益（想赚价差的人更青睐高弹性的成长股）。大家知道，股息率=每股分红÷股价。也就是说，指数越跌，股息率反而越高，性价比上来了，资金自然就会入场“抄底”，形成了底部支撑。

其次，中证红利重仓的行业多为与民生息息相关的板块（如银行、煤炭、公用事业等），这些板块具有较强的“安全性”，属于“下有底”的行业。比如煤炭的产能处于紧平衡状态，下游电力消耗持续增长，煤价中枢一直在抬升；银行业也有相对稳定的息差。

凯恩斯曾经说过：“股票价格取决于群众心理”。这句话自然有点儿片面和绝对了，但对于涉及“国计民生”的板块而言，基本面和利润始终是较为稳健的，当股价出现大幅下跌，股息率就会提升，投资者单单靠分红就能获得不错的回报，因此资金会“心里有底”而买入。从这个角度看，中证红利有着挺不错的防守性。

当前，中证红利指数距离5月高点的回调，已有一定的幅度了，你觉得其配置价值凸显了吗？

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