近日的煤炭板块有所波动，看到不少用户在关心：“煤炭板块为啥调整？加仓还是撤退？”接下来我们就具体聊一聊。

最近煤炭板块的调整主要受三方面因素的影响：一是震荡行情之下，有些短线资金选择暂时兑现煤炭方向的投资收益，并切换至市场轮动的其他方向；二是受地产和基建投资增速低于预期的影响，非电力行业煤炭需求表现较弱，煤价短期承压；三是受今年一季度减产的影响，煤炭公司季报业绩有所下滑。以上均对煤炭板块的短期表现产生扰动。

不过，长期来看，煤炭供需偏紧的格局仍未改变，煤炭价格中枢依然存在较强支撑。

供需层面，今年以来，安监严格，煤炭产地复工一般，供应增速不及预期。再加上开采煤矿手续复杂、建设和生产周期长，新建矿井成本大幅抬升，主流煤企新建矿井意愿较弱，行业在产产能基本达到高负荷状态，经历过去两年产能核增后，核增空间已经大幅减少，预计未来若干年，煤炭行业或将依然维持紧平衡状态。需求方面，进入5月份，电力企业需要为“迎峰度夏”开始囤货，预期电力采购将会有所改善。另就2024年来看，经济发展增速目标仍可观，也或会拉动煤炭需求保持稳健增长。

从高股息率的角度看，当前煤炭板块仍旧是股息率较高的板块。资金在低利率的环境下也会更容易寻找确定性品种，高股息则是确定性的体现形式之一。

总之，能源大通胀背景下，未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，同时叠加需求复苏下的高弹性预期，可以说可攻可守，具有较为明显的长期配置价值。

对于煤炭板块感兴趣的用户，可以关注一下万家宏观择时多策略，该基金从2021年三季度就开始布局供需失衡紧张、估值不高且具有分红潜力的煤炭板块了。“首先，长期来看，能源供需不匹配的情况将长期存在；其次，很多能源股的估值较低，且具备低负债、高股息、高现金流的特点；第三，从价格角度看，2016年以来，煤炭行业的整体价格波动在变小，且在价格的偏上区间波动震荡。因此，当前市场下，上游资源品仍是值得重点关注的方向之一”，基金经理黄海如是说。

展望后市，黄海认为2024年或迎来一个转折之年，市场将从悲观的预期逐渐过渡到信心的恢复，向上的弹性也会随之加大。具体到比较看好的投资机会，黄海表示重点关注三个领域：一是上游资源品、地产产业链、化工等；二是未来需求回暖的优质消费类公司；三是金融的周期轮动。

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