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行远路,始于足下|我当前重点关注哪三个方向?
时间:2024-04-30  

最近,我所管理的多只基金产品披露了2024年一季报,看到有用户在关心我过往的运作思路及对后市的看法。今天,就在这里和大家划划重点。

我在报告中写到:回顾2023年全年,年初大部分投资者都沉浸在疫情过后的乐观情绪中,随着GPT3.5的发布,更是为投资者打开了AI的联想空间,上证综指一度站上3400点,两市成交额最高时曾达到过1.3万亿。然而,随着经济同比数据逐渐回落到正常水平,投资者的情绪也逐渐衰减;进入四季度,受房地产市场影响,投资者情绪开始转为悲观。

进入2024年,受交易盘的影响,投资者悲观情绪进一步放大,市场出现快速下跌。春节前,上证综指最低跌至2635点。这个时期,受资金风格影响,中证1000、中证2000指数成了重灾区;分行业来看,煤炭、银行等红利板块占相对优,而科技成长类板块跌幅较大。

但是,很快,在悲观情绪释放后,市场便开始反转。随着两会的召开,市场情绪进一步稳定。从整个一季度来看,尽管波动相当大,但是上证综指最终稳定在了3000点附近,是有正收益的;沪深300指数也录得正收益。

我一直认为,万物皆有周期。房地产投资比重的下降、中国经济的结构优化,是终将发生的事情。而这个经济结构调整的过程,也必然不是一帆风顺的。尤其是对于广大居民而言,这意味着自身资产的巨大波动,年轻人或许会获得更便宜购房的机会,得以更轻松地在大城市一展抱负;但对于已经拥有房产的更多居民而言,数十年所形成的观念正在发生变化,这令他们对全社会资产的定价体系持怀疑态度,从而加大股市的波动。

但是,我相信中国经济的发展远景,最近在深入学习半导体设备的过程中,也看到了最近34年间该行业发生的积极变化,这令我非常振奋;同时3月,月之暗面凭借Kimi大模型成功融资超10亿美金,也令我看到了中国AI的成功之路。因此,我相信中国目前只是处于一个短暂的困难期、调整期,这并没有妨碍中国的进步。行远路,始于足下;苦练内功,方能成就大业。

运作方面,我所管理的万家颐和在一季度继续维持了过去半年以来的组合结构:

火电转型新能源:随着煤炭价格的回落,火电部门在20232-3季度已经实现扭亏为盈。2024年,随着煤炭价格的进一步回落,火电利润趋势性向好。整个一季度,火电板块凭借自身业绩趋势向上、高分红比例的特征,获得了越来越多投资者的关注,股价涨幅较大,为万家颐和带来了较为明显的正收益。我相信火电板块业绩的可持续性,也认为行业估值还有较大的提升空间,因此预估会继续持有较长时间。

军工:受市场风格影响,军工板块在1月份大幅下跌,严重拖累了产品业绩。春节前后,军工随市场略有反弹。我认为全球大的形势还是偏紧张的,3月莫斯科遭遇恐怖袭击,以色列在加沙的军事行动还在继续。未来三年时间,我认为或是军工行业大发展的时期,而当前则是军工行业较佳的投资时点。

光伏行业:经历过去两年下跌,目前光伏行业整体预期非常低,估值普遍在10倍以内。风物长宜放眼量,目前或许是配置光伏行业的较好时机。

展望二季度,我会继续维持目前的组合结构,等待各行业基本面的花开落地。


风险提示:证券市场因受宏观经济等因素影响而引起波动,将引起基金收益水平发生波动的潜在风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、风险揭示书等法律文件,了解基金基本情况。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异,投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。在代销机构认购时,应以代销机构的风险评级规则为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运营时间短,不能反映股市发展所有阶段。基金投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成基金业绩表现的保证。