资源板块表现抢眼

最近的市场上，“煤飞色舞”成为了刷屏热词。不可再生的上游资源品，正被暖风吹散掩盖在身上的尘土，显露出耀眼的本色。

最近的两则新闻显示出，中外消费者都有着共同的“爱好”。

深圳水贝是全国最大的黄金珠宝产业集聚区之一，最近是字面意思的“挤爆了”！据媒体报道：一位消费者表示，自己来水贝停车都困难，人越来越多，买黄金感觉就像在蔬菜批发市场一样。

美国零售巨头Costco在线出售1盎司的金条，引发消费者疯抢。公司称：“当我们将它们（金条）放在网站上时，通常几个小时内就会被抢购一空。”富国银行的分析师估计，消费者每月从这家超市购买价值 1 亿- 2 亿美元的黄金。

这种火热的场景是金价不断攀升的现实写照。国际金价自2月15日以来大幅上扬，到4月12日盘中创下2431.78美元/盎司历史新高，这不仅引爆了消费者的购金热情，也带动了贵金属及整个资源板块的表现。今年以来，申万一级行业中表现最好的3个行业，分别是有色金属、石油石化、煤炭（数据来源：wind，2024.1.1-2024.4.12）。

强势背后的逻辑

资源品强势背后的逻辑是什么？还能持续吗？这是更多基民关注的问题。

以黄金为例。一位哲人曾说：“金银天然不是货币，但货币天然是金银”，黄金具有很强的货币属性，通常金价与美元指数呈负相关关系，美元强势的时候金价就较弱，没有弱势的时候金价就较强。

首先，全球央行开始转向宽松，美联储今年仍有降息的预期。历史上看，降息往往有利于金价的上涨。

其次，流动性超发之下，美元等主权货币信用降低，美元信用体系或面临削弱，黄金是底层货币储备，因此各国央行纷纷增持黄金。世界黄金协会统计，2024年1月，全球官方黄金储备增加39吨。其中，中国已连续17个月增持黄金储备。

第三，近期地缘冲突风险再起，俗话说“乱世买黄金”，作为硬通货的黄金具有避险属性，不受主权干扰的安全资产更加受到追捧。

在工业金属之中，铜、铝等最近的表现也颇为抢眼。其中，铜价被视为宏观经济的“晴雨表”之一，市场称之为“铜博士”。

自3月13日以来，铜价呈上涨态势，继伦敦金属交易所的伦铜价格创出新高后，4月8日亚洲时段伦铜再度出现拉涨，一度突破9500美元/吨，创2023年1月30日以来新高。

铜价上涨的一个重要原因是供给有限。据报道，预计今年铜矿供应增速为1.67%，低于去年10月份预测的3.44%。申万宏源证券研报也指出，2024-2025 年全球铜矿新增供给有限，且存量供给由于屡受干扰，不及预期的可能性大。

而在需求方面，由于全球经济复苏，对铜、铝等工业金属的需求有明显拉动。铜下游的终端企业主要是电缆企业、空调企业、汽车企业等，有望受益于国家的“以旧换新”等政策。高盛在分析报告中指出，在中国需求强劲、供应持续受限的情况下，铜市场将逐步转向供应短缺格局，持续供应短缺将支撑铜价。

万家双引擎关注有色机会

万家双引擎的基金经理叶勇，是较早关注到有色板块投资机会的一名基金经理。翻看该基金的过往季报可发现，早在2023年一季报中，叶勇就布局了黄金、稀土、能源等领域；2023年四季报中，叶勇继续布局了黄金、铜、铝等代表性的有色金属领域。

万家双引擎2023年四季报前十名股票持仓

（来源：万家双引擎2023年四季报，截至2023年12月31日）

叶勇在万家双引擎的2023年年报中指出，预测2020-2030年间，大宗商品价格可能持续运行在上行通道中。本轮大宗商品行情经历过大幅回撤之后，于2023年年中先后探底，尤其在中国宏观周期见底上行的需求助推下，未来两年来大宗商品价格有望持续上行。

叶勇认为，从风格选股角度看，在大宗商品上行周期中，资源股是具有性价比的战略选择。2024年一季度基金配置方向上，本基金将继续以工业金属、贵金属、原油、油运、煤炭等行业为主。

那么，小伙伴们如何看待有色板块的投资机会，是否认同叶勇的观点呢？在评论区告诉我们吧！

风险提示：证券市场因受宏观经济等因素影响而引起波动，将引起基金收益水平发生波动的潜在风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、风险揭示书等法律文件，了解基金基本情况。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。在代销机构认购时，应以代销机构的风险评级规则为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。