每到市场震荡期，红利资产的“高股息属性”又开始耀眼起来了。这是因为，以中证红利指数、中证港股通央企红利指数为代表的红利资产，往往被市场视为“向下有底”。

今天我们来聊两个话题：红利板块为何被视为“向下有底”，以及如何看待其当下的投资机会。

回顾来看，红利指数在阶段性调整之后，往往会企稳反弹，敢于逆市布局的投资者能做到更低的成本。为什么会出现这种现象呢？

这是因为，布局红利指数的人，更多是关注股息带来的收益，而非股价上涨所带来的收益（想赚价差的人更青睐高弹性的成长股）。股息率=每股分红÷股价，指数越跌，股息率反而越高，性价比上来了，自然会吸引资金（尤其是险资等长期资金）入场“抄底”。

其次，中证红利、中证港股通央企红利等指数重仓的行业，大多是市场地位稳固（如银行、煤炭、公用事业等），业绩和现金流相对稳定。当股价大幅下跌，股息率就会随之提升，投资者单靠分红就能获得不错的回报，因此资金会“心里有底”而买入。

近期市场步入了震荡期，我们认为红利指数的投资机会进一步凸显。

当前，10年期国债收益率下行至2.1%左右，中证红利指数的股息率5.16%、中证港股通央企红利指数的股息率7.12%，低估值、高股息率特征显著，在低利率+资产荒的环境下，无疑受到稳健型长期资金的青睐。（数据来源：Wind，截至2024.11.25）

此前一位险资的投资负责人接受采访时说，近几年来持续加大配置高分红价值股，这些股票估值合理，现金流强劲，分红率高，适合保险资金长期持有。

红利板块中，央国企占了很大的份额。据报道，监管部门或拟对相关央企上市公司市净率等具体指标，提出明确的量化要求；此前，国资委将市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度。总的来看，央企将有动力提升提高市场回报率，分红力度或进一步加强，继续提升红利板块的“含金量”。

从海外经验来看，红利策略是长期有效的投资策略。我们认为，红利指数因其确定性较高，具备不错的投资价值，值得大家长期持有。感兴趣的投资者，不妨多关注一下万家中证红利、万家中证港股通央企红利等产品。

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