最近，我管理的多只产品披露了2024年第3季度报告，今天，就在这里和大家分享一下我的核心观点。

回顾2024年三季度市场行情，9月中旬前市场延续跌势、期间几乎没有反弹，红利资产显著跑赢市场；9月最后两周随着一行一局一会的重磅新闻发布会和政治局会议落地，市场开始快速上涨并显著放量，期间顺周期和两创反弹显著、红利资产相对平稳。

整个三季度最值得关注的自然是季末的两场重要会议，我认为政策制定层对于经济形势、房地产和资本市场几个关键因素的认识和后续考虑发生了重要变化，困扰A股市场的一系列问题有望得到缓解，但需要清醒的认识到，预期扭转发声的可以很快，但基本面或政策都需要比较长的时间来按部就班改善落实，我认为长期对于A股应该乐观起来，但中短期内预计市场将剧烈波动，在此过程中要积极寻找新的投资主线，但也要警惕市场过热后带来的短期回落。

展望后市，我认为在政策调整的初期不宜抱有过高的期望、同时也不应对政策力度过于苛求。目前政策力度和时间点受到内外部一系列因素的限制，但最高层观点已经产生了重大变化，我认为在这个阶段态度转变远远重要于具体的政策内容和力度大小，后续的方向是比较明确的。具体到配置层面，我认为今年经济基本面直接反转不太可能，但最高层对市场定调发生变化的情况下市场会变得进一步活跃起来，此时顺周期（包括白酒等可选消费品）等短期基本面对股价有较大的影响的品种可能不是好的选择，而科技等长期空间比较大、短期股价主要受估值波动影响的品种可能相对收益，配置上除了AI这类基本面确定高景气、估值横向对比有优势的品种可以继续作为底仓配置外，也要适当兼顾TMT等成长行业中一些边际景气向上或有持续政策催化的主题投资方向，而这一部分仓位在配置框架中将更多作为中短期的交易性仓位存在。

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