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股市升温,债基还有配置价值吗?
时间:2024-10-11  

9月底以来,权益市场出现了明显的升温,而处于“股债跷跷板”另一端的债券市场,相应地出现了调整。

 

资本市场总是有涨有跌,如同权益市场在本轮上涨之前也调整了相当长时间一样,一味地悲观或乐观并不可取。那么,在当下的市场环境下,债基还有配置价值吗?

 

答案是肯定的。

 

巴菲特的老师格雷厄姆曾经说过,“哪怕再极端的投资者,哪怕股市表现再好,你也要至少持有25%的债券或固收类资产,永远要给自己留有余地。

 

格雷厄姆给出的这个投资比例,可能在今天并不完全适用,但也提醒了我们,没有只涨不跌的市场,不能因为一时的火热行情就all in,而是要做好资产配置,尽量平滑整体的净值波动,实现净值的长期稳健向上。

 

从近期的指数走势来看,虽然权益市场的情绪整体向好,但波动率也加大了。债市与股市的相关性较低,在投资组合纳入债基,可以降低整个组合的波动率。尤其对于风险承受能力相对较低的投资者来说,配置部分债基,可以在参与股市行情的同时,也能以平和心态看待股市的短期调整。

 

往后看,债市的投资机会依然是不错的。

 

短期而言,民生证券认为,经历大幅调整后,债市已对后续或有的财政增量政策有所反应,利率进一步向上的幅度或有限,且在此期间,货币政策也将进一步配合,在此情形下,债市各类资产性价比也将逐步显现,部分品种或已进入配置区间。

 

长期来看,随着无风险收益率持续下行,市场对优质债券标的的需求增加,形成了“资产荒”。债基的底层资产以债券为主,整体确定性较高,票息收益相对稳定,因此短期内虽有颠簸,但仍有长期配置的逻辑,受到了银行、险资在内的稳健型机构的青睐。根据济安金信《银行理财行业发展报告(2024年上半年)》,截至今年6月末,银行理财产品投资公募的资产规模达到1.1万亿,其中超8成资产投向债基。

 

此外,债市虽也存在周期波动,但从过往看,调整之后往往会迎来修复。回溯过去十年,代表公募债券型基金整体走势的万得债券型基金指数的涨幅为35.99%,年化收益率达到3.58%,最大回撤2.79%,为投资者创造了比较不错的长期回报。(数据来源wind2015.10.8-2024.9.30,指数历史业绩不预示未来表现)

 

综合而言,债基收益相对稳定、波动相对较小、与权益资产相关性较低,是我们做资产配置的重要一环。因此,债市虽然短期内仍有颠簸,但其长期配置的逻辑依然存在。近期债市波动,反而带来了一个不错的布局机会,能助力投资者积累更多份额,长期来看收获更多。

 

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