今天，煤炭板块走强，不少用户在关心：后市行情可持续吗？还能上车吗？

首先，从供给端来看，持续受到安全整顿的扰动，7月全国原煤产量已经接近零增长，8月可能出现负增长。仔细跟踪会发现，今年煤矿事故不断，使得煤炭的产能已经接近极限，因此，未来供给相对有限。

其次，从需求端来看，海外方面，7月欧美大概率是最后一次加息，7月欧央行的表态以及8月杰克逊霍尔会议先鹰后鸽，表明此轮加息周期已经处于尾声。8月欧美的制造业PMI都环比有所企稳反弹，表明海外工业在恢复，从煤价看，澳洲主焦煤价格、纽卡斯尔高卡动力煤价格都明显企稳反弹。国内方面，房地产政策持续密集落地，核心一线城市“认房不认贷”全面放开、城中村政策落地，后续整个地产链投资的预期有望改善，煤炭（焦煤、建材煤）本身也处于地产链，需求有望逐步恢复。

最后，从库存角度来看，动力煤库存偏高，但矿难后，安监变严，煤企对下游电厂议价能力显著提升，价格易涨难跌；焦煤库存处在历史低位，只要地产链预期稍有改善，补库需求有望带来现货价格反弹。

另外，从估值角度来看，据Wind数据显示，目前煤炭板块估值约为5-6倍，龙头股息率7%以上，PB在1附近，可以说集齐了高现金流、高分红、低估值的特性，同时叠加需求复苏下的高弹性预期，可以说可攻可守，具有较为明显的长期配置价值。

对于煤炭板块感兴趣的用户，可以关注一下万家宏观择时多策略，该基金的基金经理黄海认为：后市或将迎来复苏现实和预期趋强的共振，顺周期的投资机会将显著增加。我们仍将从绝对收益的视角出发，挖掘在下一阶段中国经济库存周期见底背景下的低估值、顺周期的优质核心资产，重仓持有，以期实现持续稳健的投资回报。