连线用户：凌光飞扬

投资经验：3年

投资习惯：追热点

投资困惑：投资比较散乱，3年没赚钱，怎么破?

达叔诊基室的第19位连线用户——凌光飞扬。 

他，已有3年投资经验，但却屡屡高位“站岗”;

他，没做过具体规划，一股脑地买热门概念；

他，正在困惑下半年买什么能够赚钱。

多年投资经历却没能形成自己的投资规划，可能很多人都能在他的身上找到自己投资的影子。我们不防来听听他的故事，说不定也能解决你的困惑。

三年频追热点，却效果不佳

 主持人：欢迎凌光飞扬今天参与我们的连线问诊，请您先简单介绍一下投资经历吧。

凌光飞扬：我的投资经历比较有限，是从2020年才开始的。我是一个比较保守的人，之前资金都放在银行里，投资一些理财产品。以前经常出差，疫情居家办公的那段时间开始接触投资，用工资和储蓄来做一些投资。目前我投入的金额还是比较大的。

主持人：您现在主要投资哪些产品呢？

凌光飞扬：我主要投资三个板块。少量资金放到了股市；大部分资金在基金里面，大概一半是偏保守的债基，另一半是股票型或者指数型基金；剩下来的一部分是银行存款，以备不时之需。

主持人：您刚刚聊到，在基金这一部分，稳健型占一半、较高风险的占一半。那偏权益部分的基金配置，主要是投哪些方向？

凌光飞扬：我会买一些主题型的基金，比如最近比较火的半导体、AI、传媒、游戏等，也买了些这两天涨得比较厉害的银行，或者有反弹的券商。除此之外，我也买了一些沪深300、创业板等指数基金。总体而言，我的投资还是比较散乱的，没有做过具体的规划。

主持人：近期的热点您都有参与，对吗？

凌光飞扬：对，都有参与。

主持人：好的。您布局的逻辑是怎么样的，会选择在什么时间点去介入呢？

凌光飞扬：我会首先关注基金最近的涨跌情况，给自己一个心理预期。比如说，大概跌到什么位置我会买入，相当于我自己的人工定投。

主持人：所以您是会关注行业的性价比，来决定当前是否参与？

凌光飞扬：是的。但我不是专业人员，只是根据个人判断，来决定大概什么位置入场。

主持人：您买基金3年下来，帐户整体的收益情况怎么样？跑赢沪深300了吗？

凌光飞扬：目前还是亏损的状态，应该没有跑赢沪深300。我最近工作比较忙，很久没有关注基金了，但肯定还是亏损的。

美联储加息已至尾声？对中国市场有何影响？

主持人：今天连线您想要问达叔什么问题呢？

凌光飞扬：我一直在全球化的公司任职，对外贸比较关注。我之前关注到美联储持续加息，想提两个比较具体的问题：一是美联储还会继续加息吗？二是加息对中国市场有怎样的影响？

达叔：这是一个蛮大的问题。我们分析，无论是美联储的声明，还是会后美联储主席的发言，都隐含着加息暂告一段落的信息。除非后面出现特殊情况，比如美国通胀突然反弹到一个较高位置，如果没有这种特殊情况，相信加息应该是到此为止了。

去年美国开始史诗性的加息，主要是美国通胀处在一个历史性高位，而且通胀的粘性强，下降幅度慢，所以有持续时间较长的加息。根据最新数据，美国CPI处在一个回落的过程中，虽然幅度比较小。综合各方面信息，我们认为加息应该已经结束了。目前市场分歧比较大的，反而是什么时候开始降息。

利率水平高，对美国经济有负面影响，所以大家讨论较多的是美国经济什么时候开始衰退，以及衰退的力度。如果力度较强，就会较早的降息；如果较弱，利率可能在高位上维持一段时间。现在大家的分歧在于，美国的利率是一直往上走，然后一个“倒V”形降回来，还是“倒U”形在高位盘旋一段时间再降下来。现在市场的隐含预期是年内会降息，乐观的认为会降1个点左右，但我们认为可能没那么快。

美联储加息对我们国内资产的影响，一是美国利率如果往下走，虽然不清楚下降的时间点，但大方向而言，对风险资产、黄金这样的稳健型资产，都是利好。二是美元在加息周期走强，全球资金回流到美国。如果进入降息周期，美元相对走弱，人民币就存在升值的可能性，有可能给A股带来增量资金。如果希望有一个全面牛市，增量资金是非常重要的。

下半年的主要投资逻辑有哪些？该何时入场？

凌光飞扬：谢谢达叔。达叔最后提到，增量资金可能会带来牛市的机会。那我想请教达叔，下半年的主要投资逻辑有哪些，比如应该在什么时间点，去投资哪些行业？

达叔：我们今年看好两条主线。比较确定的一条是数字经济、TMT这个大方向，涵盖了计算机、传媒、半导体、通信等。它背后存在数字经济、自主可控、AI的逻辑，是长期非常重要的投资方向，下半年还会有较大的机会。不过前面已经涨了很多，近期AI板块回调了一些，所以不用太急，可以等回调去做一些布局。

半导体前面也跟着AI涨了一波，但最近涨幅都跌没了，又到了一个相对不错的布局时点，下半年还是有机会的。在节奏上，半导体是先回调的，可以先做一些布局。传媒、游戏方向还比较坚挺，如果想参与，可以等回调再加仓。

第二条主线是中特估。在此之前AI回调后，大家意识到这是主要的趋势。这条主线中，当出现短期严重超买，例如前段时间连续拉大阳线、急速攀升的情况，要稍微小心一点。今年仍处于存量市场的状态，并不支持某个板块过于激烈地攀升，因此我们认为市场还会回调。

总结起来，不要追高是一个重要的原则。当某些方向变得非常热闹，应该尽量保持冷静；当它们回调时，应该有更大的勇气参与。刚提到的这两个大方向，在下半年仍有机会。在市场出现新的主线之前，它们仍有强大的地位。因此如果回调，可以参与其中。

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