最近，万家宏观择时公布了2023年第一季度报告，不少用户在关心：基金经理黄海当下重点关注的投资方向有何变化？

今天就在这里统一和大家划划重点。

首先黄海回顾了一季度的情况：今年一季度以来，地产链、基建链、服务业等主要经济分项如期恢复，国内经济回升的方向性是确定的，但斜率需经历波动和整固的过程。在强预期下，上证指数的估值进一步向上修复，目前已经大致在过去5年的50%~60%分位数附近，科创50、中证1000等偏成长风格的指数涨幅领先。

从海外看，硅谷银行事件打乱了美联储加息的节奏，欧美的通胀阴影恐难消退。我们认为二季度国内经济整体趋势依然向上，但海外经济下行风险或进一步加大，国内出口仍将承压。二季度A股将延续震荡的格局，结构性的机会仍存。

关于当下重点关注的投资方向，黄海是这样说的：今年以来万家宏观择时依然立足于绝对收益，在这一轮全球的产能周期背景下，通胀大概率呈现螺旋式的多次反复，我们坚定看好未来上游资源品再通胀的过程。当前能源股依然具备低估值、高股息、低负债、高现金流的特性，是在二季度宏观不确定性背景下的优质、稀缺的资产，我们将继续重仓持有。同时，在国内经济持续的修复周期中，我们也将积极挖掘顺周期、低估值的中游行业盈利边际改善带来的投资机会。