从大盘高位进入市场

从行业基金到混合型基金

关注长期收益

今天达叔诊基室迎来了又一位嘉宾——车先生。

他曾因关注到行业热搜而进入市场。从大盘高位进入，到大盘下跌，养基三年，依旧有一定亏损。在这次连线中，他对于基金经理的选择和基金的选择提出了自己的困惑。

下面，让我们一起来看看他的疑惑和达叔的专业解答吧。

大盘高位进入市场，养基3年，还亏了

 主播倩倩：车先生您好，欢迎参加我们达叔诊基室的连线问诊，请您先简单的介绍一下自己的投资经历吧。

车先生：2020年7月份的时候，我注意到消费、科技等板块频频上热搜，股价也涨得很好，就听身边朋友的建议进入了市场，开始基金投资。

主播倩倩：那您之前买的基金，哪种风格的会比较多一点？

车先生：我最开始买的是一些行业类的基金，比如白酒。后面买了一些混合型的基金，想博取一个更长期的收益。

主播倩倩：您大概是买基金多久以后，有了这样一个风格的切换？

车先生：投资了大概半年后，当时买的那个行业基金有一部分亏损了，然后就选了一些混合型的基金。

主播倩倩：您做投资差不多有3年时间了，整体的收益怎么样？

车先生：整体来说，收益稍微会亏一点，买的时候大盘在高位，现在跌下来了。

基金经理风格多变，是能力强？还是赌行业？

主播倩倩：好的，您主要想问达叔什么问题呢？

车先生：第一个问题是，当我们去选择一个基金经理的时候，他管理的每一个基金的风格如果不太一样，比如第一只投军工，第二只投消费，我们是不是可以简单认定他是在赌行业？

主播倩倩：您是想问，您关注的某一位基金经理，他的各个基金之间的持仓差异很大，是吗？

车先生：对，是这样的。

主播倩倩：好的，那达叔怎么看这个问题？

达叔：这种情况，从基金研究的角度来看，确实会稍微谨慎一点的。因为基金经理的能力圈会有一个大致的范围，投资方法和策略应该比较稳定一点。如果他两只不同基金投的标的完全不同，比如一个投军工，一个投消费，这两个行业的差异很大，基金经理很少有能力覆盖到非常广、非常不同两个领域的。这种人可能也有，但相对会比较少一点。

另外从投资方法的角度来说，也很难自洽：投资消费的人有一套投资逻辑，投资军工的是另一套投资逻辑。同一位基金经理身上有两套不同的投资逻辑，对大部分人来说，要自洽其实是挺难的。当然，我们也不能排除个别人确实能做到。

大部分情况下，比如说，这个基金经理本身的能力圈和研究领域是整个科技领域，那他发两只基金，一只发在半导体芯片上，另外一只发在软件上，持仓有一些差异，这是可以接受的，因为是在大科技的范畴内，只是两只基金本身定位不同。

如果这个基金经理是做全市场的投资，两只基金投的标的又完全不同，这种情况下我们会小心一点，因为他可能在赌某一个方向。更极端一点，比如一个基金经理管理10个基金，投了10个完全不同的方向，那他可能就是赌其中1个方向能跑的最好，其他几个差一点的可能就不管了，甚至说有可能存在利益输送的情况。所以，对于这种情况我们会比较谨慎，当然也不是直接否定掉，还是具体情况具体分析。但大部分情况下，基金经理的投资方法比较一致的，我们会更放心一些。

主播倩倩：刚刚咱们讨论的，其实是更偏向主动型基金的这种基金经理，那做被动指数的基金经理呢？

达叔：指数投资就没有关系。因为不同的指数背后，都是同一套操作的方法，就是复制这个指数投资的方法。对被动指数型的基金来说，投完全不同的领域其实没什么影响。

主播倩倩：好的。刚刚达叔的意思就是，如果基金经理是偏主动型的风格，咱们就可能要关注一下。如果是被动型基金经理的话，那问题就不大。车先生，不知道达叔刚刚的说法，有没有解答您的疑惑？

车先生：嗯嗯，我听懂了，非常好。

同一基金经理，各支基金持仓相近，怎么选？

主播倩倩：您还有没有什么想问的？还可以再问一两个问题。

车先生：我还有一个问题。当我们去买同一个基金经理的基金的时候，如果他的每个基金持仓都相近，那应该选哪一只呢？

达叔：这个问题很好。最近我们确实关注到一些类似的情况，就是某位基金经理，他的不同基金产品表现出来的收益差距挺大：一只比较大的产品，可能今年收益20个点左右；一只比较小的产品，可能今年已经50多个点收益了，中间有30个点的收益率差距。

这种情况，确实同一位基金经理管的基金，而且投的方向大体上也是差不多的，但基金的规模体量不同，收益率表现也会差很多。所以，像这种情况我们还是建议，大家如果认可这个基金经理，要买的话，买规模相对小一点的基金可能会更好。

因为基金经理规模大了，会有一些客观条件的制约，有些基金经理会做一些波段操作，如果规模太大，对这方面的收益会有损耗。所以我们自己在选基金的时候，也会有这样的倾向，会优先考虑同一个基金经理所管理的小一点的基金。

但对有些基金来说，可能差别不大，比如说，有些基金经理买入以后就持有，基本上不太动，那么买规模大的或者小的基金，差别不会太大。但如果基金经理的操作比较频繁，那肯定是小基金的进出方便一些，交易上的损耗也小一些。

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