近日，央行披露2023年第三季度城镇储户问卷调查，居民投资意愿快速抬升，一季度18.8%选择“更多投资”，环比提升3.3个百分点。面对当前市场震荡，该如何优选投资品类？

 由于债券资产向来具有收益较稳、波动较小的特点，一部分投资者将目标投向债基。不过，近一年以来债市起伏，投资者也存在一些疑惑：债券资产也会有波动吗？当下是好的配置时机吗？

短期扰动因素是多方面的

债市不会像股市那样大起大落，但本身也是有波动的。影响债市的原因复杂，政策面、经济面、资金面等的变化，均可能对短期债市形成扰动。

以2023年一季度为例，长久期利率债先上后下走出“倒 V 形”，具体来看，债市走低的短期原因主要有：受到税期及春节取现需求的双重影响，资金面阶段收敛；基本面复苏预期较强，压制债市短期走势。

短期债市波动，投资者应该担心吗？不妨先来了解一下。

债市的“脾气”到底如何？

股票市场有代表性指数，比如“万得全A”，债券市场也有代表性指数，比如“中证综合债”。以其为研究对象，可以了解债市的牛熊周期、波动性。

观察该指数自基期以来的走势，近二十多年来，债市也有回调、震荡时期，但整体呈现了“熊短牛长”的特征。

此外，翻阅债基的历史战绩，长期配置收益可期。2013-2022年的10年间，短期纯债型基金指数的年度回报虽有起伏，但年年收益为正；十年间的年化收益率为3.65%。

综上，债市也有“脾气”，但确实是“小脾气”。拉长时间看，股市起伏较大，债基的波动率要低于权益型基金，可以更好地控制回撤，适合作为资产配置的重要底仓，长期持有。

 债市长期投资逻辑仍在

前瞻后市，债市将怎么走？不妨来看看机构的观点。

国金证券分析认为，国内需求修复较慢偏弱，企业经营投资信心还未完全恢复。经济恢复初期，货币政策方面，难以出现明显转向，二季度存款利率下调概率较高。财政政策方面，在经济恢复基础尚不牢固的情况下，二季度宽信用或将倚重财政政策发力。总体来看，债市压力可控。

债市时有波动，但未来的结构性行情仍然值得“围观”，普通投资者如何借道债基挖掘其中机会？

万家民瑞祥和采用“哑铃型”的持仓结构，底仓主要以高等级信用债的票息打底，杠杆则是利用长期限、无信用风险的利率债进行波段交易。基金经理周潜玮认为，展望二季度，外部不确定性持续存在，稳增长政策不会很快退出，同时货币政策维持稳定的时间，可能比市场预期中更长一点。在此背景下，债券市场继续下行的空间较为有限。

总之，债基并不是短期博收益的工具，而是在长期持有中慢慢积攒获得感的投资品类。投资者只要坚定投资信念，就能静待长期花开。